智商學(xué)院俱樂部是涂鴉智能組織的精英俱樂部，囊括了制造業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)與人工智能行業(yè)的高管與專家，定期推出白皮書、趨勢(shì)分析、管理咨詢報(bào)告，還經(jīng)常性組織俱樂部成員參訪微軟、谷歌、硅谷銀行等頂級(jí)科技、金融公司。

　　就2017年上半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，全球風(fēng)險(xiǎn)投資的生態(tài)系統(tǒng)并未顯示出放緩跡象。億元美金級(jí)別的投資回報(bào)刺激著私募投資不斷進(jìn)場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資則受到了一些挫折。很多投資者在問：怎樣才能在投資十年后獲得驚人的賬面收益呢?

　　智商學(xué)院俱樂部的高管們?cè)诎菰L硅谷銀行(Silicon Valley Bank)時(shí)，SVB亞洲事務(wù)副總裁就中美創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)在2017年的投融資情況，在估值、IPO、企業(yè)并購、融資和跨界投資五個(gè)方面做了一份內(nèi)部總結(jié)和預(yù)測(cè)。

　　美國

　　估值

　　在風(fēng)投充足的情況下，創(chuàng)業(yè)公司估值在早期保持穩(wěn)定，后續(xù)則因?yàn)槿狈徊嫒谫Y而走下坡路。不過行業(yè)排名前四分之一的公司在2016年融資成功后，也在2017年以誘人估值再次獲得融資。

　　IPO

　　隨著市場(chǎng)對(duì)上市公司的估值逐漸恢復(fù)信心，以及獨(dú)角獸公司的穩(wěn)定運(yùn)作，2017年美國創(chuàng)新公司的IPO數(shù)量是2016年的2-3倍。其中科技公司的市場(chǎng)熱度在第二季度才開始上升，SaaS(軟件即服務(wù))公司尤其如此，在第三季度又逐漸放緩。盡管市場(chǎng)未能盡如人意，2017年科技類公司的IPO數(shù)量仍達(dá)到了2016年的兩倍。

　　企業(yè)并購

　　科技巨頭公司引導(dǎo)的消費(fèi)熱潮將觸達(dá)并繁榮VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)支持的生態(tài)系統(tǒng)，然而與私募投資相比，VC的投資只能算成敗參半。戰(zhàn)略和金融買家都繼續(xù)在消費(fèi)型和技術(shù)型企業(yè)中尋找價(jià)格合理的收購目標(biāo)。

　　融資

　　由于資金充裕，2017年創(chuàng)業(yè)公司的融資需求將從2016年的高點(diǎn)回落，但投資人依然保持較高的投資興趣。LP對(duì)創(chuàng)新型公司的興趣也推動(dòng)了私募基金的發(fā)展。

　　跨界投資

　　隨著利率上升，資產(chǎn)管理公司將在其他地方尋求機(jī)會(huì)，這能幫助過熱的后期資本市場(chǎng)降溫。

　　隨著對(duì)技術(shù)進(jìn)步的適應(yīng)和對(duì)跨界投資興趣不斷增加，PE(私募股權(quán)投資)已經(jīng)在第二季度的投資輪次中投入巨額資金。

　　中國

　　反觀國內(nèi)，中國服務(wù)業(yè)GDP比重已超過制造業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)模達(dá)到美國水平。

　　20年前，中國的制造業(yè)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)僅為美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的九分之一。如今，由于中國對(duì)服務(wù)業(yè)的高度扶持，這一差距已大大縮小。目前服務(wù)業(yè)在中國GDP占比超過一半。

　　另外，中國的傳統(tǒng)制造業(yè)也在積極轉(zhuǎn)型為智能制造。隨著AIoT(人工智能+物聯(lián)網(wǎng))核心技術(shù)的不斷完善、產(chǎn)業(yè)生態(tài)日益成熟，企業(yè)智能化和智能制造已然成為未來發(fā)展趨勢(shì)和淘金窗口。

　　中美兩國都建立了人工智能技術(shù)的生態(tài)系統(tǒng)，且都將 AI 技術(shù)置于制造業(yè)戰(zhàn)略的中心位置。

　　「中國制造 2025」是中國的最新行動(dòng)計(jì)劃，目的是將中國的制造業(yè)從低勞動(dòng)成本轉(zhuǎn)向高附加值的制造，而 AI 將在這一行動(dòng)計(jì)劃的成功中發(fā)揮重要作用。為了完成「中國制造 2025」的雄心規(guī)劃，按照時(shí)間表完成目標(biāo)，中國可能需要進(jìn)行更多的并購交易。2016 年，中國家用電器制造商美的完成了對(duì)德國機(jī)器人公司 Kuka Robotics 的收購，就是其中一例。

　　據(jù)麥肯錫研究稱，大多外部投資都將眼光放在 AI 技術(shù)的機(jī)器學(xué)習(xí)方面，比如語音識(shí)別和機(jī)器人技術(shù)。眾多投資都流向了美國的公司(66%)，緊接著是中國公司(17%)，據(jù) Infosys 調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在過去的一年，美國機(jī)構(gòu)很可能增加了對(duì) AI 技術(shù)的投資，盡管中國獲得的 AI 投資金額遠(yuǎn)低于美國，但其投資和 AI 的部署增長迅速。

　　麥肯錫研究稱，「我們的調(diào)查顯示，美國和中國不僅在 AI 投資和創(chuàng)新方面居于領(lǐng)先水平，在 AI 的采用方面也遙遙領(lǐng)先。」

　　2016年，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資首次超過了50億美元，主要由國內(nèi)人民幣投資者出資，這一規(guī)模已與美國的融資規(guī)模不相上下，是15年來的最高水平。

　　估值

　　在資本充足的情況下，創(chuàng)業(yè)公司的估值在早期和增長階段保持穩(wěn)定。在接下來的一年里，創(chuàng)業(yè)公司估值水平不會(huì)大幅下降。根據(jù)投資者的需求，人工智能和企業(yè)公司的估值將會(huì)更高。

　　IPO

　　中國公開市場(chǎng)(尤其是創(chuàng)業(yè)板)的估值確實(shí)下降了。盡管對(duì)股票銷售的規(guī)定更加嚴(yán)格，國內(nèi)IPO的估值卻在2017年第一季度中翻了兩番。接下里中國企業(yè)的IPO速度可能會(huì)放緩，但總數(shù)量將大規(guī)模增加。

　　企業(yè)并購

　　海外并購經(jīng)歷了巨大的挑戰(zhàn)，許多上市公司過去幾年的收購都成了壞賬。然而，科技巨頭們?nèi)栽诜e極尋找新的目標(biāo)。未來整體并購活動(dòng)將降溫，但戰(zhàn)略買家不會(huì)卻步。

　　融資

　　中國的風(fēng)險(xiǎn)融資已從2016年的高點(diǎn)回落，但LP們的興趣依然很高。GP們未來將把融資重心放在風(fēng)投機(jī)構(gòu)的LP以及政府引導(dǎo)基金上。頂級(jí)風(fēng)投很容易就能實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)。

　　跨界投資

　　2017年出現(xiàn)的大額融資越來越多地出現(xiàn)由PE和非傳統(tǒng)技術(shù)投資者投資。一些精打細(xì)算的風(fēng)投也做出了貢獻(xiàn)。PE和其他跨界投資者將在今年余下的時(shí)間里保持活躍。

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