（原標(biāo)題：科創(chuàng)板方案獲批，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)新支撐）

杜卿卿 黃思瑜

科創(chuàng)板正疾行而來(lái)。

1月23日，中央全面深化改革委員會(huì)第六次會(huì)議召開(kāi)，審議通過(guò)了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》。

“在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措。”會(huì)議提出，要增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。要穩(wěn)步試點(diǎn)注冊(cè)制，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。

上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授嚴(yán)弘對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，科創(chuàng)板于上海設(shè)立，對(duì)上海國(guó)際金融中心建設(shè)會(huì)起到很大推動(dòng)作用。同時(shí)，科創(chuàng)板要試點(diǎn)注冊(cè)制，這是全球國(guó)際金融中心的金融市場(chǎng)采用的普遍制度。實(shí)施之后，我國(guó)金融市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度將會(huì)有標(biāo)志性的提升，對(duì)于提升上海的金融市場(chǎng)地位和全球角色，都會(huì)有很強(qiáng)的助推作用。

上海市金融工作局局長(zhǎng)鄭楊21日透露，設(shè)立科創(chuàng)板及注冊(cè)制的工作目前進(jìn)展順利，近期會(huì)對(duì)一些規(guī)則制度征求意見(jiàn)。

各方加速備戰(zhàn)

科創(chuàng)板的提法始于2018年11月5日。當(dāng)日上午，國(guó)家主席習(xí)近平在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕式的主旨演講中提出，將在上海證券交易所（下稱“上交所”）設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

上述消息宣布后立刻引發(fā)市場(chǎng)重視。證監(jiān)會(huì)隨后發(fā)布答記者問(wèn)稱，證監(jiān)會(huì)黨委深刻認(rèn)識(shí)到，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大改革舉措，是完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場(chǎng)活力和保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要安排。

證監(jiān)會(huì)表示，科創(chuàng)板旨在補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場(chǎng)的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面做出更為妥善的差異化安排，增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

在此后近兩個(gè)月時(shí)間中，從證監(jiān)會(huì)、上交所、保薦機(jī)構(gòu)，到地方政府部門、產(chǎn)業(yè)園區(qū)，再到一級(jí)市場(chǎng)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、創(chuàng)新企業(yè)，都從各自領(lǐng)域展開(kāi)了星夜兼程的準(zhǔn)備工作，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制也成為證券市場(chǎng)的頭等大事。

證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2019年世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)期間對(duì)科創(chuàng)板出臺(tái)表示了期待，而此前在1月12日，他更是明確表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)科創(chuàng)板及注冊(cè)制提出的關(guān)鍵詞是“盡快落地”。

地方政府也在積極備戰(zhàn)，一方面組織咨詢和培訓(xùn)，另一方面梳理企業(yè)庫(kù)積極向上交所報(bào)送。湖北高投引導(dǎo)基金管理有限公司總經(jīng)理陳丹在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，他們也在政府引導(dǎo)基金參股子基金投資項(xiàng)目中梳理科創(chuàng)板后備企業(yè)庫(kù)，希望通過(guò)省委省政府等相關(guān)渠道，向交易所報(bào)送，盡快實(shí)現(xiàn)上市。

而此次實(shí)施方案和實(shí)施意見(jiàn)的獲批，意味著科創(chuàng)板及注冊(cè)制離落地實(shí)施更近了一步。

目前，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)及上海各單位的準(zhǔn)備工作也在加緊推進(jìn)。鄭楊稱，設(shè)立科創(chuàng)板及注冊(cè)制的工作目前進(jìn)展順利，穩(wěn)步在推進(jìn)，近期會(huì)對(duì)一些規(guī)則制度征求意見(jiàn)。從上海層面來(lái)說(shuō)，將主動(dòng)參與、全力配合證監(jiān)會(huì)和上交所推動(dòng)科創(chuàng)板落地，形成配套推進(jìn)的協(xié)調(diào)機(jī)制和工作方案，正在抓緊摸排篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，做好試點(diǎn)企業(yè)的儲(chǔ)備。

一是營(yíng)造良好的配套環(huán)境，全力配合做好方案的制定、規(guī)則的完善、配套制度的建立、基礎(chǔ)系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)等工作，積極做好宣傳推廣、政策解讀等配套支持；二是培育篩選企業(yè)，已經(jīng)組織聯(lián)合調(diào)研組，聚焦關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)企業(yè)的集中走訪，提高上市效率；三是強(qiáng)化地方服務(wù)保障，對(duì)標(biāo)科創(chuàng)板企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)和特點(diǎn)，做好企業(yè)上市前后的服務(wù)保障。

上海證監(jiān)局局長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)也表示，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)把在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并且試點(diǎn)注冊(cè)制作為系統(tǒng)主要任務(wù)，正在集全系統(tǒng)之力，由各個(gè)部門共同努力全力推進(jìn)。

一方面，圍繞支持上海國(guó)際金融中心建設(shè)，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步強(qiáng)化工作聯(lián)系機(jī)制，發(fā)揮上海金融中心的優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)本地的證券公司、基金機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體加強(qiáng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的資金投入。另一方面，為科創(chuàng)板上市企業(yè)事中、事后監(jiān)管做好準(zhǔn)備，為科創(chuàng)板穩(wěn)妥起步打好基礎(chǔ)。

溢出效應(yīng)可期

“科創(chuàng)板將會(huì)帶來(lái)一系列溢出效應(yīng)。”嚴(yán)弘對(duì)記者稱，一方面，因?yàn)榭苿?chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制，這是國(guó)際成熟金融市場(chǎng)普遍采用的制度，一旦實(shí)施，意味著我國(guó)金融市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度將有標(biāo)志性提升；另一方面，注冊(cè)制實(shí)施過(guò)程中，需要大量金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，從券商、會(huì)計(jì)師、律師以及其他信息提供方，在跳出審核體制之后，市場(chǎng)化的金融服務(wù)體系將更容易在上海聚集。

“吸引更多有專業(yè)能力的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)來(lái)到上海，使得上海的金融服務(wù)體系更加完整。進(jìn)一步還會(huì)有集聚效應(yīng)，不光是建成科創(chuàng)板，實(shí)際上是形成了一個(gè)強(qiáng)大的金融服務(wù)生態(tài)體系。”嚴(yán)弘告訴記者，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板當(dāng)中不少企業(yè)會(huì)來(lái)自長(zhǎng)三角地區(qū)，特別是一些有核心技術(shù)的新興科技企業(yè)，比如上海張江、杭州等地區(qū)，都會(huì)受益于科創(chuàng)板的輻射帶動(dòng)效應(yīng)。

華泰證券研究員曾巖認(rèn)為，科創(chuàng)板承載著變革A股的歷史使命。因?yàn)闇?zhǔn)入、交易等制度的不同，讓科創(chuàng)板大概率與現(xiàn)有板塊的互補(bǔ)性大于互斥性。隨科創(chuàng)板而來(lái)的，不僅是優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，讓投資者得以分享時(shí)代增長(zhǎng)的紅利，而且有望引入良性競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)資金“用腳投票”，倒逼社會(huì)資源優(yōu)化配置。

而科創(chuàng)板為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“通渠”，使支撐經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的科技創(chuàng)新型企業(yè)能夠在資金的支持下發(fā)展壯大，直接融資帶來(lái)的生產(chǎn)活力，進(jìn)一步通過(guò)盈利與股票市場(chǎng)形成共振。

“值得注意的是，注冊(cè)制之下，資本市場(chǎng)以信息披露為核心的制度特點(diǎn)將更加充分地體現(xiàn)，對(duì)信息披露的及時(shí)性完整性都有更加嚴(yán)苛的要求。所以，要對(duì)市場(chǎng)做好監(jiān)管，同時(shí)又要放手讓市場(chǎng)去發(fā)揮定價(jià)和評(píng)估的功能?！眹?yán)弘認(rèn)為，行政手段真正能夠解決的，是對(duì)違法違規(guī)主體進(jìn)行嚴(yán)格懲戒，真正達(dá)到讓它們不敢有任何妄想。如果企業(yè)認(rèn)為違法成本過(guò)低，就可能出現(xiàn)混亂局面。

在他看來(lái)，監(jiān)管層面從一開(kāi)始就制定明晰可行的規(guī)則，然后嚴(yán)格執(zhí)行，在規(guī)則引導(dǎo)之下，讓市場(chǎng)充分發(fā)揮作用。這不僅對(duì)科創(chuàng)板很重要，對(duì)金融市場(chǎng)及金融服務(wù)體系的監(jiān)管也很重要。

本文來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 責(zé)任編輯：王鳳枝_NT2541