（原標(biāo)題：賈躍亭還剩下什么？）

錢童心

恒大和FF的結(jié)局，就像一場沒有愛情的婚姻，終于走向破裂。

雙方從“閃婚”到糾纏不清的口水仗，再到分手也只不過半年時間，終于在2019年新年的鐘聲響起之前，宣告和平分手。

這個結(jié)局對誰都不好不壞，畢竟再糾纏下去雙方都得不到更多的好處，不如一刀兩斷，“擺脫羈絆”的賈躍亭可以“另尋新歡”，而許家印也能“及時止損”，避免在FF這個無底洞里越套越深。

而且從另一個角度來看，恒大也并沒有虧。根據(jù)協(xié)議，賈躍亭還是讓出了FF香港公司的全部以及合資公司32%的優(yōu)先股權(quán)，這對恒大也沒什么壞處。

只是從此賈躍亭再也沒有任何“食言”的借口了，過去量產(chǎn)碰壁，他能指責(zé)恒大資金沒到位，但現(xiàn)在這已不再成為借口。

這樣看來，給賈躍亭的壓力應(yīng)該是更大了。如果融資不力是他無能，量產(chǎn)無果更是他無能，“背水一戰(zhàn)”的賈躍亭還有什么“殺手锏”來證明自己是“實力派”呢？

賈躍亭如今剩下的最寶貴的資產(chǎn)就是法拉第未來美國公司以及其所持的專利。FF在去年11月的戰(zhàn)略大會上表示，截至目前在中美兩地提交專利申請近1500項，獲批數(shù)量超過380項，其中包括很多的核心技術(shù)專利。

但是光有專利也無濟于事，眼下最迫切的事情還是要找到融資。

FF自稱融資方面近期可能取得突破性進展，而且已經(jīng)有了明確的估值――A輪融資投前估值24.5億美元，投后估值調(diào)整為32.5億美元。雖然這一估值比去年11月賈躍亭在戰(zhàn)略大會上宣稱的“FF的整體估值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過恒大投資時的45億美元的水平，有望超過100億美元”要少得多，不過公司表示：“在股權(quán)融資方面，已有多家來自全球各地的投資人對FF表達了投資意向，數(shù)家投資人啟動了盡職調(diào)查；債權(quán)融資方面，由于全部資產(chǎn)保全已經(jīng)解除，因此也有望取得突破性的進展。”

賈躍亭此前還意外宣布了FF的IPO路徑，稱將IPO的時間表提前至2020年。這也是初創(chuàng)公司中非常罕見的公開對IPO時期提前表示有明確規(guī)劃的。他還透露，潛在投資人是美國和中東的基金。

FF正在全力推動其FF91電動車的量產(chǎn)。

按照賈躍亭的說法，只要再有5億至6億美元的融資，那么FF就可以順利實現(xiàn)量產(chǎn)。他計劃在2019年一季度前完成第一階段5億美元左右的A+輪融資，用于完成首款量產(chǎn)車FF 91的量產(chǎn)交付與支撐第二款量產(chǎn)車FF 81的研發(fā)；2019年年底前完成7億美元的Pre-IPO輪融資，用于完成FF 81的量產(chǎn)交付及后續(xù)車型、市場布局，初步計劃在2020年正式在美國獨立IPO，完成FF第一階段的布局。

不過，業(yè)內(nèi)人士又在嘲笑賈躍亭“畫大餅”了。一位已經(jīng)離開FF的高層對第一財經(jīng)記者表示：“賈躍亭現(xiàn)在經(jīng)營的是一個空殼，F(xiàn)F已經(jīng)大不如前，好的人才都已經(jīng)離開了?！?/p>

截至目前，包括Nick Sampson在內(nèi)的FF的多位創(chuàng)始人都已經(jīng)離開，創(chuàng)始團隊僅剩賈躍亭一人。公司還啟動了“合伙人制度”以及類似“水滴籌”的方式來補償被降薪停職的員工。

根據(jù)FF方面向第一財經(jīng)記者提供的最新員工人數(shù)，美國公司還有將近500名員工，這比鼎盛時期的1000名員工減半；FF全球員工人數(shù)目前在1000人左右。

如今，賈躍亭又要帶著他的1000名員工再次出發(fā)。已經(jīng)“排除萬難”、“贏得最艱難”一戰(zhàn)的賈躍亭這次真的能創(chuàng)造奇跡，把這輛價值200萬元人民幣的FF91電動車量產(chǎn)展現(xiàn)在世人面前嗎？

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FF前途未卜的一年以告別恒大開始

錢童心

簡介：2018年最后一天，恒大與FF先后發(fā)布公告，稱FF與投資方恒大全資公司時穎正式簽署新的合作協(xié)議，終止長達數(shù)月的訴訟與仲裁。

法拉第未來（Faraday Future，簡稱“FF”）可能是去年最糟糕的一家電動車企業(yè)。它并不像其他公司那樣為量產(chǎn)目標(biāo)拼搏，而是耗費了大半年時間與它主要的投資人較量。

不過，這一持續(xù)了幾個月的糾葛如今暫告一個段落。2018年最后一天，恒大與FF先后發(fā)布公告，稱FF與投資方恒大全資公司時穎正式簽署新的合作協(xié)議，終止長達數(shù)月的訴訟與仲裁。

根據(jù)協(xié)議，F(xiàn)F股權(quán)結(jié)構(gòu)及相關(guān)股東對應(yīng)的權(quán)益做相應(yīng)調(diào)整，F(xiàn)F的資產(chǎn)保全質(zhì)押權(quán)與股權(quán)融資權(quán)獲得釋放，可分別用于公司未來的債權(quán)融資與股權(quán)融資。

恒大方面也有所得。時穎持有合資公司32%的優(yōu)先股權(quán)，并100%持有FF香港及重組協(xié)議下的權(quán)利（作價2億美元），F(xiàn)F香港持有FF的境內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)。此外，合資公司原股東（賈躍亭方面）有權(quán)于5年內(nèi)回購時穎所持32%股權(quán)，即回購權(quán)?；刭彊?quán)的行使價因時間不同而發(fā)生變化，第一年內(nèi)行使為6億美元，第二年內(nèi)為7億美元，第三年內(nèi)8億美元，第四年內(nèi)9.2億美元，第五年內(nèi)10.5億美元。

FF方面向第一財經(jīng)記者表示，現(xiàn)在融資障礙清除，背負(fù)的量產(chǎn)對賭壓力也消除了，從此“擺脫羈絆”，“對FF是重大利好，賈躍亭贏得了最艱難一戰(zhàn)”。

不過業(yè)內(nèi)人士并不對FF的前景表示樂觀。

一位離開FF的高層對第一財經(jīng)記者表示：“這不能算是FF的勝利，這場豪賭中沒有贏家。FF已經(jīng)是過去時了，賈躍亭現(xiàn)在經(jīng)營的是一個空殼，大部分人才都已經(jīng)離開了。而對恒大來說，這可能是他們唯一的選擇?！?/p>

控制權(quán)爭奪

2018年6月25日，恒大宣布收購香港時穎公司100%股份，占時穎和賈躍亭合資公司Smart King 45%股份，時穎公司在三年內(nèi)投資20億美元。這20億美元分三期支付，恒大首先支付了8億美元。

到了10月初，F(xiàn)F向香港國際仲裁中心提出仲裁，要求剝奪時穎在相關(guān)協(xié)議下的權(quán)利，雙方隨后進入長達兩個月的口水戰(zhàn)。FF稱恒大阻礙其獲得來自其他方面的融資，導(dǎo)致其不得不采取裁員降薪等一系列臨時措施。

恒大方面則指責(zé)賈躍亭單方面要求撕毀協(xié)議，半年就將恒大注資的8億美元揮霍殆盡，在要求恒大注入7億美元新資金未果的情況下，向港交所提出仲裁。

賈躍亭曾在去年11月的戰(zhàn)略大會上透露恒大對FF的融資細(xì)節(jié)。他稱，2017年10月恒大就對投資FF表示了強烈的興趣，并對樂視的生態(tài)模式非常認(rèn)可。不過賈躍亭當(dāng)時只提了一個要求，那就是絕不能出讓公司控制權(quán)，其他的股權(quán)和經(jīng)濟利益都可以做出讓步。

根據(jù)賈躍亭回憶，恒大集團創(chuàng)始人許家印一口答應(yīng)了他的要求，很快就達成了融資協(xié)議。賈躍亭還稱，F(xiàn)F做出了巨大的讓步和妥協(xié)，估值也給出了極大的優(yōu)惠。他同時透露，2017年底做的FF 91量產(chǎn)的預(yù)算約10億美元，并得到了恒大的認(rèn)可，但其中不包括FF 81及南沙工廠預(yù)算。

2017年11月，恒大與FF簽訂融資協(xié)議后，F(xiàn)F提前把45%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給恒大。不過，根據(jù)賈躍亭的說法，F(xiàn)F只獲得了恒大頭期給到的8億美元的資金，而相對于20億美元的交易對價，恒大還應(yīng)該向FF支付剩余的12億美元投資款。

去年7月，F(xiàn)F、恒大健康和賈躍亭簽署了一份補充協(xié)議，改變了原協(xié)議中投資方不參與FF全球及中國任何經(jīng)營管理的約定，并由恒大獲得FF中國法人和董事長席位，以及委派高管、參與FF中國經(jīng)營管理的權(quán)利。作為交換條件，恒大健康須在2018年7月31日支付3億美元，10月31日支付2億美元以滿足實現(xiàn)FF 91量產(chǎn)交付的剩余資金需求。

根據(jù)賈躍亭的說法，F(xiàn)F如期完成了該三方協(xié)議要求的全部支付條件，包括賈躍亭辭任FF全球董事等。但恒大卻在獲得協(xié)議約定全部權(quán)益的情況下，包括任命恒大高管彭建軍為FF中國董事長及法人代表并接手FF中國全部經(jīng)營管理之后，單方面拒絕給FF付款。

賈躍亭認(rèn)為，恒大投資FF的真實目的就是為了占有FF的全球控制權(quán)，這完全違背了當(dāng)初簽訂融資協(xié)議時的約定。 “我們對這些潛在的風(fēng)險并沒有進行有效的識別，誤讀了恒大投資FF的真實目的，在危機發(fā)生時被投資人掐住了資金的‘脖子’，導(dǎo)致我們不得不采取裁員、減薪，以及停薪留職等臨時措施自救。” 賈躍亭說。

資產(chǎn)被凍結(jié)

在沒有恒大資金支撐的背景下，去年的最后兩個月，F(xiàn)F的日子異常難熬，幾乎可謂“彈盡糧絕”。有法院文件顯示，去年9月初，F(xiàn)F賬面上的現(xiàn)金只剩下1800萬美元，而且FF還拖欠供應(yīng)商近6000萬美元的款項。

情急之下，F(xiàn)F不得不進行大刀闊斧的裁員和停薪，還在美國最大的類似于中國的“水滴籌”的Go Fund Me網(wǎng)站上發(fā)起了一項“Futurist Manufacturing Family Fund”的籌款來幫助受影響員工應(yīng)對資金危機。賈躍亭本人也稱將拿出個人股權(quán)的64%來激勵員工。

2017年10月底，F(xiàn)F三大創(chuàng)始人之一的Nick Sampson意外宣布辭職，Sampson曾被認(rèn)為是對公司抱有最大信心的創(chuàng)始人之一。在Sampson的離職信中，他表達了對公司的絕望：“FF確實在資金和人力方面已經(jīng)面臨‘破產(chǎn)’，最好的情況也是會在未來可見的日子里掙扎前行。我感到自己在公司的職位已經(jīng)無法再進行下去，所以我決定離開?！?/p>

Sampson還表示，自己無法估量目前公司的狀況將會對員工及其家屬帶來多么慘痛的影響，以及對供應(yīng)商和整個行業(yè)帶來多大的余波效應(yīng)。

不過知情人士向第一財經(jīng)記者透露，賈躍亭個人的香港賬戶資金仍然十分充裕，其在加州也擁有至少5幢別墅，其家屬仍是中國的億萬富豪。

此前，賈躍亭因撕毀承諾，將樂視網(wǎng)和供應(yīng)商的資金轉(zhuǎn)移至美國，導(dǎo)致大量的投資人和供應(yīng)商破產(chǎn)而被列入失信被執(zhí)行人名單。

去年12月18日，美國加州聯(lián)邦地區(qū)法院下發(fā)“臨時限制令”，凍結(jié)賈躍亭持有的FF的33％股權(quán)，估值約為14.8億美元，并對賈躍亭擁有的4套加州豪宅發(fā)布臨時保護令，估值約為2000萬美元。

就在去年12月，有美國媒體報道稱，賈躍亭的股份再次被凍結(jié)，原因是一家名為上海懶財資產(chǎn)管理有限公司(音譯，Shanghai Lan Cai Asset Management Co， Ltd。下稱“懶財”)的中國公司早些時候在加州的中央地方法院提起訴訟。懶財方面表示，早在2016年12月份，樂視體育曾向懶財借款5000萬元人民幣，并協(xié)定12月內(nèi)一次性償還本金，根據(jù)借款協(xié)議，如果樂視體育違約，應(yīng)每天支付額外0.05％的利息。然而，賈躍亭和樂視控股只支付了兩期利息后就中止了償還債務(wù)。

去年12月5日，美國東加勒比最高法院作出裁決，支持韜蘊資本提出的通過賈躍亭及他名下的不同層次的離岸公司，凍結(jié)賈躍亭在FF的股份的申訴。

不過，樂視控股方面向第一財經(jīng)記者出示的聲明稱，樂視控股與賈躍亭均未收到任何來自美國法院關(guān)于韜蘊資本的債務(wù)訴訟或相關(guān)裁決，并決定對后者提起訴訟。

去年9月5日，上海奇成悅名投資合伙企業(yè)也向美國加州中區(qū)法院申請仲裁，要求其償還所欠的1億美元。

第一財經(jīng)記者則了解到，去年8月底，F(xiàn)F原計劃參加的圓石灘頂級豪車展也在展會開幕兩周前臨時取消，主辦方Visionary Group起訴FF違約并要求其賠償200萬美元。

量產(chǎn)遲遲難落地

在競爭對手們都在為創(chuàng)造出一輛顛覆性的電動車努力時，與投資人的紛爭令FF的“超級物種”FF91電動車遲遲難以量產(chǎn)。盡管賈躍亭日前在美國辦公室舉辦慶功會慶祝FF91電動車預(yù)量產(chǎn)。

FF方面向第一財經(jīng)記者表示，此次主動提出撤銷對恒大的訴訟，是為了更好地支持公司長遠(yuǎn)發(fā)展。新合作協(xié)議簽署后，F(xiàn)F股權(quán)融資和債權(quán)融資將會快速推進，從而得以在中美兩大市場開展業(yè)務(wù)，通過中美雙主場策略的強化來確保FF全球一體化運營管理。

恒大方面則在公告中透露了FF的財務(wù)情況，截至去年5月30日，合資公司及其子公司未經(jīng)審計賬面值約為1.11億美元，2016、2017年兩個財政年度虧損約5.7億美元、3.4億美元。

去年9月，在法拉第未來一年一度的為員工和員工家屬舉行的“未來日”上，這輛FF91量產(chǎn)車因電池故障起火。

知情人士告訴第一財經(jīng)記者，法拉第未來的員工和家屬都見證了這一事件，不過公司與員工簽署了保密協(xié)議，不允許員工泄露這起事故。對此，法拉第未來方面沒有向第一財經(jīng)記者做出正面回應(yīng)。