騰訊在近期遭遇連續(xù)評(píng)彈，但它好像并不急躁。

　　2018年5月16日， 騰訊“逆勢(shì)”交出一份成績(jī)單，公布了截至2018年3月31日未經(jīng)審核的第一季度綜合業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，騰訊總收入為人民幣735.28億元(116.93億美元)，同比增長(zhǎng)48%;凈利潤(rùn)為232.9億元人民幣，同比增長(zhǎng)65%。凈利潤(rùn)率由去年同期的29%增長(zhǎng)至33%。

　　敏感的資本市場(chǎng)對(duì)騰訊財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)作出反應(yīng)，騰訊股價(jià)半天應(yīng)聲大漲5.1%，在恒指單日下跌情況的背景下，騰訊一枝獨(dú)秀。

　　一、財(cái)報(bào)顯示騰訊競(jìng)爭(zhēng)力仍在增強(qiáng)

　　騰訊凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)背后，眾多市場(chǎng)分析聚焦：移動(dòng)端游戲收入、支付相關(guān)、數(shù)字內(nèi)容訂購(gòu)銷售及社交廣告是主要驅(qū)動(dòng)力。

　　其中騰訊核心競(jìng)爭(zhēng)力依然強(qiáng)勁，社交數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，其中微信月活超10億擊破天花板，社交生態(tài)協(xié)同發(fā)力。

　　微信的月活躍用戶在一季度終于站上10億關(guān)口，同比增長(zhǎng)10.9%。10億用戶顯然早已突破國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)用戶天花板，根據(jù)CNNIC的數(shù)據(jù)，中國(guó)網(wǎng)民總量應(yīng)為7.72億。顯然，除了繼續(xù)用戶沉淀外，Wechat的海外用戶增長(zhǎng)也貢獻(xiàn)很多，微信作為常青樹依然保持了活力。

　　微信穩(wěn)定增長(zhǎng)的用戶數(shù)量也對(duì)小程序、支付、廣告等生態(tài)系統(tǒng)產(chǎn)生了積極反哺效應(yīng)。其中，小游戲推出成功激發(fā)了小程序生態(tài)系統(tǒng)活躍度，騰訊透露目前已有超過(guò)500個(gè)小游戲上線。

　　今年3月，跳一跳正式啟動(dòng)廣告招商，廣告投放申請(qǐng)金額為500萬(wàn)元/1天，1000萬(wàn)元/2天，2000萬(wàn)元/5天，被業(yè)界視為吸金強(qiáng)勁，后續(xù)小游戲?qū)⒊蔀轵v訊游戲版塊的有力補(bǔ)充，進(jìn)一步沉淀移動(dòng)端用戶流量，以更好地從微信平臺(tái)實(shí)現(xiàn)導(dǎo)流。

　　二、戰(zhàn)略價(jià)值隨生態(tài)布局持續(xù)變現(xiàn)

　　從17年Q4出現(xiàn)下滑的QQ月活也同比漲2.4%至6.941億，據(jù)悉早在去年年底，騰訊已意識(shí)到QQ流量的變化，適時(shí)推出QQ看點(diǎn)進(jìn)行流量沉淀。

　　馬化騰曾在去年年會(huì)上，評(píng)價(jià)“QQ看點(diǎn)在過(guò)去一年取得了極大的成功”，第一季度，QQ看點(diǎn)(QQ的內(nèi)置新聞信息流服務(wù))的日活躍賬戶超過(guò)8000萬(wàn)，而整個(gè)今日頭條系的日活躍也就是3億 DAU。此外，QQ看點(diǎn)與微視打通下，直播數(shù)據(jù)增長(zhǎng)300%，這都意味著騰訊對(duì)盤活青年群體的能力仍不可小視。

　　受益于流量平穩(wěn)增長(zhǎng)，支付和云服務(wù)、社交廣告等毛利大頭連續(xù)多季度保持了三位數(shù)成長(zhǎng)。

　　關(guān)于Q1財(cái)報(bào)，騰訊還披露了更多信息，有三點(diǎn)需關(guān)注：

　　一、以微信為首的流量平臺(tái)已經(jīng)突破天花板限制，帶動(dòng)小程序、支付和廣告的持續(xù)性上漲;二、游戲領(lǐng)域完成端游—手游的過(guò)度，王者的大而不倒和飛車的成功補(bǔ)位，為吃雞探索商業(yè)化爭(zhēng)取寶貴時(shí)機(jī);三、騰訊不斷在投資上加碼，短期加大資本投入，但投入產(chǎn)出比很高，不論是虎牙，還是即將沖刺的騰訊音樂(lè)、同程和美團(tuán)，騰訊的生態(tài)帝國(guó)布局都將獲得跟多資本性收入和戰(zhàn)略價(jià)值。

　　三、投資生態(tài)為技術(shù)變革爭(zhēng)取更多

　　亮點(diǎn)數(shù)據(jù)顯然不是騰訊第一季度財(cái)報(bào)的全部。透過(guò)數(shù)據(jù)看本質(zhì)，騰訊在基礎(chǔ)建設(shè)、開放平臺(tái)和社會(huì)責(zé)任追求上，其實(shí)能窺見(jiàn)更大戰(zhàn)略野心。

　　騰訊董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰評(píng)價(jià)第一季度綜合業(yè)績(jī)時(shí)，除了肯定騰訊在加強(qiáng)社交、游戲和媒體平臺(tái)上的用戶活躍度之外，特別強(qiáng)調(diào)了“我們推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的使用，在移動(dòng)支付、云服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)及智慧零售等領(lǐng)域均取得顯著進(jìn)展。我們將繼續(xù)投資以改善我們的產(chǎn)品及賦能合作伙伴的服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提高生活品質(zhì)的使命。”

　　不論是騰訊還是阿里、百度，都曾遭遇過(guò)生長(zhǎng)乏力質(zhì)疑，在企業(yè)漫長(zhǎng)發(fā)展周期下，爆款的誕生和技術(shù)突破需要時(shí)間周期，而騰訊正通過(guò)投資，打造龐大生態(tài)圈層為技術(shù)變革爭(zhēng)取更多時(shí)間。

　　不久前，有自媒體發(fā)表《騰訊沒(méi)有夢(mèng)想》，對(duì)騰訊天量投資提出了質(zhì)疑，騰訊一度被推上風(fēng)口浪尖。此次第一季度財(cái)報(bào)出街后，騰訊方面卻仍然表示持續(xù)加大投資。

　　其中，今年一季度，騰訊與聯(lián)營(yíng)公司投資增加211億。騰訊對(duì)生態(tài)并不是短時(shí)的財(cái)務(wù)投資，而是更長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性布局。今年3月，騰訊總裁劉熾平曾表示，將大舉投資包括短視頻內(nèi)容、電子支付、云服務(wù)、人工智能和新零售等方面業(yè)務(wù)，有必要時(shí)將犧牲短期利潤(rùn)率以追求未來(lái)增長(zhǎng)。這一戰(zhàn)略促使騰訊一季度總體成本飆升了51%。

　　四、騰訊投資其實(shí)正在放大夢(mèng)想

　　相對(duì)應(yīng)的是，通過(guò)生態(tài)結(jié)盟，常被業(yè)界擔(dān)憂遇到收入天花板的騰訊，貌似已找到擊破之道。

　　以端游為例，當(dāng)初業(yè)界普遍認(rèn)為認(rèn)為一季度沒(méi)有新端游，收入勢(shì)必下滑，但騰訊地通過(guò)虎牙、斗魚等投后直播平臺(tái)合作推廣，穩(wěn)住收入，也從側(cè)面印證了生態(tài)布局對(duì)騰訊戰(zhàn)略價(jià)值。騰訊布局的各行業(yè)龍頭都在高速發(fā)展期，未來(lái)3-5年估計(jì)將給騰訊帶來(lái)巨大的資本收益和想象空間。

　　一方面，頭部投后企業(yè)資本運(yùn)作頻繁，拿下全行業(yè)最多版權(quán)的騰訊音樂(lè)、剛完成摩拜收購(gòu)的美團(tuán)、整合藝龍的同程都傳出年內(nèi)IPO計(jì)劃。一旦登錄資本市場(chǎng)，將對(duì)騰訊的資本增值和戰(zhàn)略卡位起到極大提振作用。

　　另一方面，在生態(tài)上積極卡位的騰訊無(wú)疑將通過(guò)享受生態(tài)紅利，為自己打造更堅(jiān)固的防御城池，及爭(zhēng)取更多發(fā)展空間。

　　從數(shù)據(jù)上看，騰訊的一季度投資筆數(shù)仍在放量。去年投資并購(gòu)年會(huì)上，騰訊總裁劉熾平透露過(guò)去數(shù)年，騰訊投資了600多家企業(yè)，“這些企業(yè)所新增加的價(jià)值已超過(guò)騰訊本身的市值”。在生態(tài)卡位上，騰訊找準(zhǔn)自身定位，躋身成為業(yè)內(nèi)最恐怖的互聯(lián)網(wǎng)航母，在戰(zhàn)略協(xié)同和戰(zhàn)斗力輸出上，無(wú)疑將對(duì)其他對(duì)手進(jìn)行有力制衡。

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