繼5月7日，北京證監(jiān)局公布奇安信完成科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)之后，短短4天時間，奇安信正式向上交所提交科創(chuàng)板上市申請并獲得受理。

　　奇安信科創(chuàng)板上市的保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券。

　　筆者在朋友圈第一時間截圖公布這個消息的時候，圈內(nèi)朋友紛紛表示，一個千億市值的信息安全公司又要誕生，而且還是國家隊加持的。

　　信息安全國家隊

　　千億市值我們暫時先放一放，先來看一下國家隊加持這個事情。

　　從奇安信招股說明書披露看，一長串的股東名錄，披露前高達(dá)59個股東。

　　其中，最為亮眼的是寧波梅山保稅港區(qū)明洛投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)，如圖所示“明洛投資”。別看這家基金公司的名字很文藝，卻是一個地地道道的國家隊。

　　明洛投資的合伙人為中電金投控股有限公司和寧波麒飛網(wǎng)安科技有限公司，其中中電金投控股有限公司為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)100%控股，寧波麒飛網(wǎng)安科技有限公司為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)100%控股。

　　除了中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，前十大股東當(dāng)中，還有國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金有限責(zé)任公司，向上追溯，股東是財政部、中航工業(yè)、中國電子、中核工業(yè)、中船重工……

　　被老牌軍工企業(yè)加持為第二大股東(與第一大股東持股比例僅相差約5%)，同時又獲得這么多央企背景的基金支持。

　　所以奇安信妥妥的信息安全國家隊。

　　在信息安全領(lǐng)域，別說有國家背書，就算是有沒有外資成分，都已經(jīng)是一件相當(dāng)重要的事情啊!這事兒帶來的便利，估計三六零的周鴻祎最有體會。

　　千億市值的美好愿望

　　在A股市場，估值向來是個玄學(xué)。

　　目前科創(chuàng)板有三家主業(yè)為信息安全的上市公司，分別為安恒信息(688023.SH)、山石網(wǎng)科(688030.SH)和安博通(688168.SH)，市值分別為197.45億、82.54億和49.85億。

　　但很顯然，他們距離千億市值的小目標(biāo)都相差。

　　我們再來對比一下包括剛提交材料的奇安信在內(nèi)的這四家公司的營收情況。

　　很顯然，不管是從營業(yè)收入規(guī)模，還是從虧損量級來看，這三家已經(jīng)上市的公司，和奇安信也不是一個量級的。

　　能賺也能虧，不愧是脫胎于美國上市公司的企業(yè)，自帶納斯達(dá)克風(fēng)。

　　2017年度、2018年度及2019年度，奇安信營業(yè)收入分別為82,124.38萬元、181,677.28萬元和315,412.92萬元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-62,985.78萬元、-87,175.97萬元和-49,494.47萬元。

　　既然虧損，PE法估值就失去了意義，我們只能從PS來推斷一下。

　　從三家已上市公司17.73倍市銷率來推斷，奇安信2019年31.54億元營收。

　　對應(yīng)的市值約為560億。

　　那么2019年，三六零從奇安信退出時，估值是多少呢?

　　根據(jù)三六零的2019年年報披露，360于2019年4 向“明洛投資”轉(zhuǎn)讓所持奇安信的全部股權(quán)(22.5856%)，轉(zhuǎn)讓價格為人民幣37.31億元。

　　據(jù)此估算，三六零從奇安信退出時，奇安信的估值約為165億元。

　　因此，如果不考慮國家隊加持的溢價，以及行業(yè)地位，奇安信科創(chuàng)板上市后的合理估值區(qū)間為600億左右。

　　奇安信的行業(yè)地位

　　在“科創(chuàng)之道”之前發(fā)的分析報告《信息安全行業(yè)全景圖》中，曾對國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全公司進(jìn)行了全面的對比分析。

　　奇安信也屬于行業(yè)第一梯隊公司，很多細(xì)分領(lǐng)域都屬于領(lǐng)先地位。

　　而根據(jù)奇安信披露的招股說明書中，根據(jù)賽迪咨詢和IDC的數(shù)據(jù)，奇安信在諸多領(lǐng)域占據(jù)了第一和第二的位置。

　　同時，奇安信的業(yè)務(wù)產(chǎn)品線也非常廣泛，專注于網(wǎng)絡(luò)空間安全市場，主營業(yè)務(wù)為向政府、企業(yè)客戶提供新一代企業(yè)級網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品和服務(wù)。

　　產(chǎn)品領(lǐng)域涵蓋三大類別：基礎(chǔ)架構(gòu)安全產(chǎn)品、新一代 IT 基礎(chǔ)設(shè)施防護(hù)產(chǎn)品以及大數(shù)據(jù)智能安全檢測與管控產(chǎn)品，基本覆蓋了企業(yè)信息安全的全產(chǎn)品線。

　　第一類是基礎(chǔ)架構(gòu)安全類產(chǎn)品，包括以身份為中心進(jìn)行動態(tài)細(xì)粒度訪問控制的零信任身份安全產(chǎn)品、日志與審計安全產(chǎn)品以及應(yīng)用開發(fā)安全產(chǎn)品。

　　第二類是新一代 IT 基礎(chǔ)設(shè)施防護(hù)產(chǎn)品，包括泛終端安全防護(hù)、新邊界安全防護(hù)、云計算基礎(chǔ)設(shè)施安全防護(hù)、大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施安全防護(hù)等產(chǎn)品，確保網(wǎng)絡(luò)安全能力覆蓋新一代 IT 基礎(chǔ)設(shè)施的萬物互聯(lián)接入、多類型網(wǎng)絡(luò)傳輸與邊界防護(hù)，基于云的混合模式計算環(huán)境，以及在各個信息化與業(yè)務(wù)系統(tǒng)之間的大數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)。

　　第三類是大數(shù)據(jù)智能安全檢測與管控體系，包括威脅檢測、態(tài)勢感知、安全管理等產(chǎn)品，充分利用大數(shù)據(jù)分析與人工智能方法、云計算技術(shù)與 SaaS 的交付模式，為客戶提供檢測、感知、分析、響應(yīng)等指揮和決策支撐，并協(xié)同賦能新一代 IT 基礎(chǔ)設(shè)施防護(hù)體系

　　公司的安全服務(wù)體系，緊緊圍繞安全攻防與數(shù)據(jù)分析技術(shù)，通過咨詢與規(guī)劃、評估與測試、分析與響應(yīng)、情報與運(yùn)營等網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)，幫助客戶持續(xù)、快速、有效地防護(hù)最新威脅。

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