繼5月7日，北京證監(jiān)局公布奇安信完成科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)之后，短短4天時(shí)間，奇安信正式向上交所提交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)并獲得受理。

　　奇安信科創(chuàng)板上市的保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券。

　　筆者在朋友圈第一時(shí)間截圖公布這個(gè)消息的時(shí)候，圈內(nèi)朋友紛紛表示，一個(gè)千億市值的信息安全公司又要誕生，而且還是國(guó)家隊(duì)加持的。

　　信息安全國(guó)家隊(duì)

　　千億市值我們暫時(shí)先放一放，先來(lái)看一下國(guó)家隊(duì)加持這個(gè)事情。

　　從奇安信招股說(shuō)明書(shū)披露看，一長(zhǎng)串的股東名錄，披露前高達(dá)59個(gè)股東。

　　其中，最為亮眼的是寧波梅山保稅港區(qū)明洛投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)，如圖所示“明洛投資”。別看這家基金公司的名字很文藝，卻是一個(gè)地地道道的國(guó)家隊(duì)。

　　明洛投資的合伙人為中電金投控股有限公司和寧波麒飛網(wǎng)安科技有限公司，其中中電金投控股有限公司為中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)100%控股，寧波麒飛網(wǎng)安科技有限公司為中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)100%控股。

　　除了中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，前十大股東當(dāng)中，還有國(guó)家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金有限責(zé)任公司，向上追溯，股東是財(cái)政部、中航工業(yè)、中國(guó)電子、中核工業(yè)、中船重工……

　　被老牌軍工企業(yè)加持為第二大股東(與第一大股東持股比例僅相差約5%)，同時(shí)又獲得這么多央企背景的基金支持。

　　所以奇安信妥妥的信息安全國(guó)家隊(duì)。

　　在信息安全領(lǐng)域，別說(shuō)有國(guó)家背書(shū)，就算是有沒(méi)有外資成分，都已經(jīng)是一件相當(dāng)重要的事情啊!這事兒帶來(lái)的便利，估計(jì)三六零的周鴻祎最有體會(huì)。

　　千億市值的美好愿望

　　在A股市場(chǎng)，估值向來(lái)是個(gè)玄學(xué)。

　　目前科創(chuàng)板有三家主業(yè)為信息安全的上市公司，分別為安恒信息(688023.SH)、山石網(wǎng)科(688030.SH)和安博通(688168.SH)，市值分別為197.45億、82.54億和49.85億。

　　但很顯然，他們距離千億市值的小目標(biāo)都相差。

　　我們?cè)賮?lái)對(duì)比一下包括剛提交材料的奇安信在內(nèi)的這四家公司的營(yíng)收情況。

　　很顯然，不管是從營(yíng)業(yè)收入規(guī)模，還是從虧損量級(jí)來(lái)看，這三家已經(jīng)上市的公司，和奇安信也不是一個(gè)量級(jí)的。

　　能賺也能虧，不愧是脫胎于美國(guó)上市公司的企業(yè)，自帶納斯達(dá)克風(fēng)。

　　2017年度、2018年度及2019年度，奇安信營(yíng)業(yè)收入分別為82,124.38萬(wàn)元、181,677.28萬(wàn)元和315,412.92萬(wàn)元;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-62,985.78萬(wàn)元、-87,175.97萬(wàn)元和-49,494.47萬(wàn)元。

　　既然虧損，PE法估值就失去了意義，我們只能從PS來(lái)推斷一下。

　　從三家已上市公司17.73倍市銷(xiāo)率來(lái)推斷，奇安信2019年31.54億元營(yíng)收。

　　對(duì)應(yīng)的市值約為560億。

　　那么2019年，三六零從奇安信退出時(shí)，估值是多少呢?

　　根據(jù)三六零的2019年年報(bào)披露，360于2019年4 向“明洛投資”轉(zhuǎn)讓所持奇安信的全部股權(quán)(22.5856%)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣37.31億元。

　　據(jù)此估算，三六零從奇安信退出時(shí)，奇安信的估值約為165億元。

　　因此，如果不考慮國(guó)家隊(duì)加持的溢價(jià)，以及行業(yè)地位，奇安信科創(chuàng)板上市后的合理估值區(qū)間為600億左右。

　　奇安信的行業(yè)地位

　　在“科創(chuàng)之道”之前發(fā)的分析報(bào)告《信息安全行業(yè)全景圖》中，曾對(duì)國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全公司進(jìn)行了全面的對(duì)比分析。

　　奇安信也屬于行業(yè)第一梯隊(duì)公司，很多細(xì)分領(lǐng)域都屬于領(lǐng)先地位。

　　而根據(jù)奇安信披露的招股說(shuō)明書(shū)中，根據(jù)賽迪咨詢和IDC的數(shù)據(jù)，奇安信在諸多領(lǐng)域占據(jù)了第一和第二的位置。

　　同時(shí)，奇安信的業(yè)務(wù)產(chǎn)品線也非常廣泛，專(zhuān)注于網(wǎng)絡(luò)空間安全市場(chǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為向政府、企業(yè)客戶提供新一代企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品和服務(wù)。

　　產(chǎn)品領(lǐng)域涵蓋三大類(lèi)別：基礎(chǔ)架構(gòu)安全產(chǎn)品、新一代 IT 基礎(chǔ)設(shè)施防護(hù)產(chǎn)品以及大數(shù)據(jù)智能安全檢測(cè)與管控產(chǎn)品，基本覆蓋了企業(yè)信息安全的全產(chǎn)品線。

　　第一類(lèi)是基礎(chǔ)架構(gòu)安全類(lèi)產(chǎn)品，包括以身份為中心進(jìn)行動(dòng)態(tài)細(xì)粒度訪問(wèn)控制的零信任身份安全產(chǎn)品、日志與審計(jì)安全產(chǎn)品以及應(yīng)用開(kāi)發(fā)安全產(chǎn)品。

　　第二類(lèi)是新一代 IT 基礎(chǔ)設(shè)施防護(hù)產(chǎn)品，包括泛終端安全防護(hù)、新邊界安全防護(hù)、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施安全防護(hù)、大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施安全防護(hù)等產(chǎn)品，確保網(wǎng)絡(luò)安全能力覆蓋新一代 IT 基礎(chǔ)設(shè)施的萬(wàn)物互聯(lián)接入、多類(lèi)型網(wǎng)絡(luò)傳輸與邊界防護(hù)，基于云的混合模式計(jì)算環(huán)境，以及在各個(gè)信息化與業(yè)務(wù)系統(tǒng)之間的大數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)。

　　第三類(lèi)是大數(shù)據(jù)智能安全檢測(cè)與管控體系，包括威脅檢測(cè)、態(tài)勢(shì)感知、安全管理等產(chǎn)品，充分利用大數(shù)據(jù)分析與人工智能方法、云計(jì)算技術(shù)與 SaaS 的交付模式，為客戶提供檢測(cè)、感知、分析、響應(yīng)等指揮和決策支撐，并協(xié)同賦能新一代 IT 基礎(chǔ)設(shè)施防護(hù)體系

　　公司的安全服務(wù)體系，緊緊圍繞安全攻防與數(shù)據(jù)分析技術(shù)，通過(guò)咨詢與規(guī)劃、評(píng)估與測(cè)試、分析與響應(yīng)、情報(bào)與運(yùn)營(yíng)等網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)，幫助客戶持續(xù)、快速、有效地防護(hù)最新威脅。

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