疫情期間，阿里巴巴交出了一份看似“亮眼”的財報。

　　截至2019年12月31日止季度業(yè)績，阿里的營收達到1614.56億元，增長為38%。凈利潤為501.32億元，與上年同期的309.64億元相比增長62%。

　　不過，資本市場并不“認可”這份業(yè)績。截止收盤，阿里的股票跌幅達到1.76%。

　　細看財報，核心電商的光環(huán)未能掩蓋其他業(yè)務的短板，部分業(yè)務走勢陷入了增長焦慮：

　　第一，核心零售依舊是增長核心，前幾個季度中，其增速始終在40%至55%之間徘徊，營收總額持續(xù)走高。不過，此次縱使有雙11“加持”，營收38%的增幅卻達到了近3年來新低，并首次跌破40%紅線。

　　第二，被給予厚望的其他版塊業(yè)務，云計算、數(shù)字傳媒和娛樂業(yè)務，依舊處于虧損狀態(tài)。其中，云計算首破百億，雖然虧損但相較上個季度略有收窄;大文娛仍然在“拖后腿”，14%的增速難改頹勢。

　　好消息是，淘寶天貓移動端月活達到了8.2億，這也證明其主攻下沉市場挖掘用戶已顯現(xiàn)成效。另外，由李佳琪等主播引流直播，也已成為了阿里電商留存用戶的重要手段。

　　▲來源：新浪科技

　　傳統(tǒng)電商難逃瓶頸

　　根據(jù)財報，阿里至少兩項業(yè)務支持服務均低于38%的營收增速，包括16%的傭金收入和24%的服務收入。其中，傭金收入增速的下滑較為嚴重，達到了近幾個季度低線水平，加之整體營收增速放緩，這或許意味著傳統(tǒng)電商模式難逃離瓶頸期。

　　當然，阿里也在拓展新模式。去年雙11，其交易額達到了2135億元創(chuàng)新高。其中，淘寶直播對業(yè)績的拉升起到了顯著作用，已成為成長最快速的營銷手段之一。根據(jù)財報，其直播產(chǎn)生的交易額及用戶數(shù)增長均超過了一倍。

　　除了直播外，新零售業(yè)態(tài)盒馬也被給予厚望，其一度被看作是傳統(tǒng)業(yè)務的突破口。該季度，盒馬仍在進行高速擴張，門店已達到近200家，此前盒馬曾一度萎靡，但從目前的利潤率上看，盒馬已跳出一年前的35%利潤率的低谷，重回上升軌道，部分利潤率已突破40%。

　　不過對于這種加速擴張的利弊，中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟研究室主任李勇堅認為，盒馬鮮生線上訂單量占比若超過70%，那線下門店將不再需要太大的展示面積，否則平衡人力、租金成本來看，會很不劃算。

　　下沉市場仍有紅利

　　值得一提的是，該季度天貓?zhí)詫毜囊苿佑脩魯?shù)首次突破8億，達到了8.24億，比2019年9月增長了3900萬。

　　這意味著，下沉市場的人口紅利仍未消失。在此之前，阿里已將聚劃算放到了業(yè)務突破的首要位置上，并于近期在淘寶App中開設了一級入口位置。

　　下沉市場的戰(zhàn)事從未停歇。阿里巴巴大聚劃算事業(yè)部總經(jīng)理劉博此前在接受新浪科技專訪時坦言，拼多多做的很多渠道下沉用戶都是首次滲透，“比如，一個新用戶只是在紅包助力，但是他會綁定帳號和綁卡，領紅包這件事情把很多新用戶的基礎鏈路打通了”。他認為，在友商幫助打通鏈路后，未來會有更多的用戶轉移到淘系平臺上，這對阿里來說反而是件好事。

　　由此看來，3900萬的新增活躍用戶中，不排除有拼多多“助攻”的意味。

　　另一個方向是淘寶直播，在天貓總裁蔣凡看來，淘寶直播正在成為品牌新的增長點，超過一半的天貓商家通過直播取得成交增長。

　　大文娛業(yè)務萎靡依舊

　　阿里大文娛業(yè)務似乎仍未擺脫萎靡態(tài)勢。

　　根據(jù)財報顯示，阿里文娛版塊歸屬的數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務營收73.96億元，同比增長14%。

　　對照上季度同比增長23%的數(shù)據(jù)，大文娛業(yè)務再次回到低位區(qū)間。此外，本季度，經(jīng)調(diào)整后的EBITA虧損為32.98億元，去年同期為60.34億元。

　　阿里巴巴也給出了相應解釋，稱這主要是由于優(yōu)酷更為嚴格地控制了內(nèi)容支出，進而降低了內(nèi)容成本。

　　值得一提的是，此次優(yōu)酷日均付費用戶數(shù)量同比增長59%，這或許與去年年末88VIP會員的連帶綁定等營銷活動有關。而阿里方面表示，這是得益于其在重點推廣活動期間對新付費用戶更具針對性的觸達、選擇自動續(xù)約的付費用戶增加。

　　雖然一直處于虧損狀態(tài)，但阿里始終保持對該板塊的熱情。

　　馬云曾表態(tài)，以“文化娛樂”為代表的“快樂版塊”是阿里未來重要的戰(zhàn)略方向。而在今年6月，張勇在全員信中明確了大文娛的一號位，稱要聚焦大文娛各項業(yè)務的緊密融合，實現(xiàn)戰(zhàn)略投資業(yè)務和財務體系一體化。這在外界看來，大文娛已逐漸回到阿里C位，此時的虧損同比收窄，對該板塊的正向發(fā)展較為有利。

　　疫情下影響與機遇并存

　　在昨晚的財報電話會議上，分析師對疫情所帶來的影響多次提問。

　　阿里巴巴集團董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇表示，和所有中國企業(yè)一樣，阿里巴巴也在2020年伊始遭遇了新型冠狀病毒這個黑天鵝事件。目前，新型冠狀病毒的疫情仍在繼續(xù)，正在對中國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟產(chǎn)生重大的影響，也不可避免地對阿里巴巴的各項業(yè)務發(fā)展帶來挑戰(zhàn)，也帶來新的歷史機遇。

　　“疫情仍在繼續(xù)，我們會根據(jù)形勢的變化，密切評估疫情對各項業(yè)務的影響并采取必要的經(jīng)營措施”，張勇說。

　　截至目前，阿里巴巴已經(jīng)采購超過4000萬件醫(yī)療物資送往武漢及其他受疫情影響的地區(qū)，價值人民幣4.68億元;菜鳥綠色通道向武漢和其他受影響地區(qū)遞送了超過2600萬件醫(yī)療物資。

　　不過阿里巴巴首席財務官武衛(wèi)坦言，疫情對于這個季度的影響有兩方面，一是疫情直接的影響，二是給予商家的扶持和資助的項目?？傮w上看，這個季度將不排除有較大幅度的放緩。

　　一切還需要時間來證明。

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