Netflix二季度實(shí)際和三季度預(yù)計(jì)新增訂閱用戶均較市場(chǎng)預(yù)期少增約100萬(wàn)，三季度EPS和營(yíng)收指引也低于市場(chǎng)預(yù)期。公司將業(yè)績(jī)不佳部分歸咎于非美貨幣下跌。Netflix盤后股價(jià)一度跌超14%。

　　二季度Netflix新增用戶遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期和自身預(yù)期。今年以來(lái)漲一倍多的Netflix股價(jià)跌落高位。

　　美東時(shí)間7月16日本周一Netflix公布了自稱“強(qiáng)勁但并不優(yōu)秀的”今年二季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季營(yíng)業(yè)收入和新增訂閱用戶均遜于市場(chǎng)預(yù)期，新增用戶甚至比該公司自己的預(yù)估水平和市場(chǎng)預(yù)期水平都少增100多萬(wàn)。財(cái)報(bào)顯示：

　　二季度公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAPP)下每股收益(EPS)0.85美元，市場(chǎng)預(yù)期0.79美元;

　　二季度營(yíng)收39.07億美元，市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期39.39億美元;

　　二季度新增515萬(wàn)訂閱用戶，一季度新增用戶714萬(wàn)，Netflix此前預(yù)估新增620萬(wàn)，市場(chǎng)預(yù)期增627萬(wàn)。

　　二季度Netflix美國(guó)國(guó)內(nèi)新增訂閱用戶67萬(wàn)，彭博的市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期為新增121萬(wàn);當(dāng)季國(guó)際新增訂閱用戶450萬(wàn)，市場(chǎng)預(yù)期新增506萬(wàn)。

　　Netflix公布的三季度業(yè)績(jī)指引也遜于市場(chǎng)預(yù)期：

　　Netflix預(yù)計(jì)三季度營(yíng)收39.88億美元，市場(chǎng)預(yù)期41.27億美元。

　　Netflix預(yù)計(jì)三季度EPS0.68美元，預(yù)期0.72美元。

　　Netflix預(yù)計(jì)三季度新增訂閱用戶500萬(wàn)，其中美國(guó)和國(guó)際市場(chǎng)分別新增65萬(wàn)和435萬(wàn)，而分析師預(yù)期合計(jì)新增約600萬(wàn)，其中美國(guó)和國(guó)際市場(chǎng)分別新增87.5萬(wàn)和505萬(wàn)。

　　另外，二季度Netflix重啟燒錢模式，當(dāng)季自由現(xiàn)金流減少5590億美元，單季減少規(guī)模為過(guò)去一年來(lái)最大。

　　盤后公布二季度財(cái)報(bào)后，Netflix股價(jià)跌超14%。

　　非美貨幣走軟影響國(guó)際收入 未來(lái)將發(fā)債滿足融資需求

　　Netflix將業(yè)績(jī)遜色部分歸咎于外匯波動(dòng)，認(rèn)為非美貨幣匯率下跌造成國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入加速下滑。其指出：

　　當(dāng)貨幣迅速波動(dòng)時(shí)，將影響我們近期的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)。我們往往在美元走軟時(shí)表現(xiàn)由于近期營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)目標(biāo)，美元走強(qiáng)時(shí)遜于目標(biāo)。2018年全年，外匯匯率已經(jīng)推動(dòng)我們的預(yù)期營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)接近10%-11%這一目標(biāo)區(qū)間的低端。我們將繼續(xù)預(yù)期2019年及此后的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　在評(píng)價(jià)自由現(xiàn)金流時(shí)，Netflix表示，仍預(yù)期全年自由現(xiàn)金流為30到40億美元。這意味著內(nèi)容方面的現(xiàn)金支出將在下半年對(duì)現(xiàn)金流施壓。

　　Netflix稱，二季度發(fā)債募資19億美元，二季度末債務(wù)余額84億美元，現(xiàn)金余額39億美元，為提取貸款承諾額度5億美元，債務(wù)與凈有息債務(wù)之比約為5%。

　　Netflix認(rèn)為，雖然利率回升，但美國(guó)聯(lián)邦政府稅率下降，預(yù)計(jì)稅后債權(quán)成本仍將低于股權(quán)成本，所以仍預(yù)計(jì)會(huì)在高收益市場(chǎng)融資，滿足公司的資金需求。

　　分析師擔(dān)憂：股價(jià)難維持高位 競(jìng)爭(zhēng)激烈

　　在Netflix公布財(cái)報(bào)前，有分析人士已經(jīng)表示擔(dān)憂。Strategic Wealth Partners的CEO Mark Tepper稱，擔(dān)心Netflix股價(jià)能否保持高增長(zhǎng)，考慮到今年以來(lái)股價(jià)已經(jīng)漲超100%，更是擔(dān)憂。Tepper還提到，Netflix面臨Hulu和亞馬遜Prime等對(duì)手日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

　　也是在Netflix發(fā)布二季度財(cái)報(bào)前，Buckingham Research將Netflix的評(píng)級(jí)從中性降至等同于拋售的“弱于大盤”，將其目標(biāo)價(jià)由333美元降至301美元。這意味著，Netflix的股價(jià)將較本周一收盤跌去將近25%。

　　追蹤美股評(píng)級(jí)分析的網(wǎng)站TipRanks.com顯示，Buckingham是迄今為止第二家給予Netflix類似拋售評(píng)級(jí)的華爾街機(jī)構(gòu)。

　　Buckingham的分析師Matthew Harrigan認(rèn)為，華爾街對(duì)Netflix的高預(yù)期已經(jīng)反應(yīng)在其股價(jià)中，Netfli還面臨的全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越多，這制約了該公司提高用戶訂閱成本的能力。他還認(rèn)為Netflix二季度的原創(chuàng)內(nèi)容和新劇集質(zhì)量平庸。