新浪科技 張澤宇

伴隨著比特幣重回1萬美元大關(guān)，全球礦機(jī)巨頭比特大陸的上市進(jìn)程又重新回到人們視線。

6月21日，彭博社援引知情人士消息稱，比特大陸恢復(fù)IPO計劃，擬最快下個月向美國證券交易委員會(SEC)提交上市文件。知情人士稱，該公司可能通過美國IPO融資約3億-5億美元，但尚未確定希望尋求的融資規(guī)模。

比特大陸向新浪科技回應(yīng)稱，對市場傳言不予置評。但隨著Facebook進(jìn)軍加密貨幣市場、比特幣價格重新回暖，此時選擇對虛擬貨幣接受程度更高的美國市場，或許是個不錯的選擇。

夢碎港交所

2018年9月，比特大陸正式向港交所遞交招股書，揭開了這個礦機(jī)巨頭的神秘面紗。

招股書顯示，比特大陸2017年營收25.18億美元，是2016年營收的9倍還多，而在2018年上半年就實現(xiàn)了28.45億美元的營收，超越了2017年全年。

如此快速的發(fā)展得益于比特幣價格的快速上漲。2017年，比特幣迎來了一波高潮，從年初的1000美元左右，到了年底一度漲到了超過2萬美元一個，不斷創(chuàng)下新高，成就了許多一夜暴富的神話，也讓挖礦已經(jīng)成為了炙手可熱的產(chǎn)業(yè)之一。

到了2018年上半年，雖然比特幣價格有所降低，但依舊維持在6000美元以上的水準(zhǔn)，挖礦依然有利可圖。

一時間，全球三個加密貨幣礦機(jī)生產(chǎn)商比特大陸、嘉楠耘智、億邦國際齊聚港交所，紛紛沖刺IPO，但最終無一成功，其背后則是港交所對于風(fēng)險的判斷。

去年12月，國外區(qū)塊鏈媒體援引參與談判的人士消息稱，香港交易所(HKEX)對批準(zhǔn)比特幣挖礦設(shè)備制造商的IPO申請“非常猶豫”，因為該行業(yè)非常不穩(wěn)定。港交所不希望成為世界上第一個批準(zhǔn)此類IPO的交易所。

港交所總裁李小加則給出了更加具體的原因，“對于IPO，港交所的核心原則是上市適應(yīng)性(suitability)。擬上市公司給投資者介紹出來的業(yè)務(wù)模式是否適合上市?比如說過去通過A業(yè)務(wù)賺了幾十億美金，但突然說將來要做B業(yè)務(wù)，但還沒有任何業(yè)績。或者說B的業(yè)務(wù)模式更好，那我就覺得當(dāng)初你拿來上市的A業(yè)務(wù)模式就沒有持續(xù)性了。”

與此同時，監(jiān)管層面的不確定性也成為了礦機(jī)巨頭們上市的攔路虎。李小加表示，“監(jiān)管之前不管，后來監(jiān)管開始管了，那你還能做這個業(yè)務(wù)，還能賺這個錢嗎?”

隨著3月26日，半年期限的到期，比特大陸夢碎港交所，也意味著三大礦機(jī)廠商均無緣香港IPO。

營收過于單一

對于比特大陸來說，李小加所述的A業(yè)務(wù)無疑就是礦機(jī)業(yè)務(wù)，并且隨著比特幣價格的升溫，礦機(jī)銷售收入已經(jīng)占據(jù)總收入的90%以上。

招股書顯示，從2017年開始，礦機(jī)銷售收入就已經(jīng)占到了總收入的89.9%，而到了2018年上半年礦機(jī)銷售收入達(dá)到26.84億美元，占到了總收入的94.3%，其次是自營挖礦收入占到了3.3%，而其他收入僅占到了總收入的0.1%。

不過招股書中也披露，由于網(wǎng)絡(luò)挖礦難度上升令每臺加密貨幣礦機(jī)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)回報下降，礦機(jī)在2018年上半年的平均售價相較2017年同期下降。

雖然影響單價，但“淘金者”們的熱情卻絲毫不減。比特大陸官網(wǎng)上，共有8款螞蟻礦機(jī)進(jìn)行展示，售價從1950元至12200元不等，不過目前全部礦機(jī)均顯示“售罄”，無法進(jìn)行購買。

值得注意的是，最近一次螞蟻礦機(jī)發(fā)布新款僅為一周之前。新浪科技詢問客服得知，目前礦機(jī)已沒有存貨，并建議關(guān)注最新消息。要知道在去年下半年比特幣價格低谷的時候，挖礦市場曾非常不景氣，原本高達(dá)兩萬一臺的礦機(jī)，二手轉(zhuǎn)讓價僅為1000多元。

市場風(fēng)險僅僅是礦機(jī)市場波動的一部分，而政策層面的未知更加成為了懸在頭上的劍。比特大陸也在招股書中披露，公司面臨與挖礦、持有、使用及轉(zhuǎn)移加密貨幣有關(guān)的監(jiān)管風(fēng)險，這可能對業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況產(chǎn)生負(fù)面影響。

4月，國家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2019年本，征求意見稿)》，將“虛擬貨幣‘挖礦’活動(比特幣等虛擬貨幣的生產(chǎn)過程)”列為淘汰類產(chǎn)業(yè)，引發(fā)了巨大討論。

中央財經(jīng)大學(xué)教授、區(qū)塊鏈法律監(jiān)管資深研究專家鄧建鵬認(rèn)為，國家計劃淘汰類主要是不符合有關(guān)法律規(guī)定，不具備安全生產(chǎn)條件，嚴(yán)重浪費資源、污染環(huán)境，需要淘汰的落后工藝、技術(shù)、裝備及產(chǎn)品。“若將來生效，虛擬貨幣‘挖礦’活動應(yīng)屬國家已明令淘汰或立即淘汰的條目。”

而一旦最終確定，礦機(jī)生產(chǎn)廠商也將面對最嚴(yán)重的沖擊，這畢竟是比特大陸賴以生存的最根本業(yè)務(wù)。

發(fā)力AI芯片

比特大陸顯然也知道過于依賴挖礦業(yè)務(wù)的后果：一旦虛擬貨幣價格出現(xiàn)大幅下滑或新政策出臺，將直接對公司業(yè)績產(chǎn)生巨大影響。

為實現(xiàn)更多元收入，便開始發(fā)力AI芯片領(lǐng)域。吳忌寒在接受采訪時表示，人工智能領(lǐng)域需要大量計算，對比特大陸來說這是自然的選擇。“不是我們，也會是英特爾、英偉達(dá)、AMD。”

出身幣圈的比特大陸，在AI芯片領(lǐng)域并不擅長，在吳忌寒與詹克團(tuán)的重視下，不斷擴(kuò)大其人工智能隊伍。甚至有報道稱，為招到合適人選，兩位公司負(fù)責(zé)人經(jīng)常親自出馬，上門搶奪人才。

詹克團(tuán)表示，我們是抱著二次創(chuàng)業(yè)的心態(tài)進(jìn)入AI市場，重點是要夠謙虛，確實不懂，就多跟人學(xué)習(xí)。比特大陸AI芯片研發(fā)人力甚至超過比特幣挖礦芯片的研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模，公司總?cè)藬?shù)由2017年中旬的幾百人膨脹到了2018年8月的3000余人。

巨額的投入也展現(xiàn)出比特大陸發(fā)展AI芯片的決心，吳忌寒預(yù)測，AI芯片在五年內(nèi)可占據(jù)比特大陸收入的40%。但從目前的情況來看，AI芯片收入占比還十分渺小。

比特大陸也深知芯片的投資回報周期很長，人工智能產(chǎn)品總監(jiān)湯煒偉表示，“僅投片就需要幾百萬美金，這是一筆很大的投入。最重要的一點是，能否有信心持續(xù)投入五年，因為客戶不可能只用一次你的芯片產(chǎn)品。”

在湯煒偉看來，AI芯片市場仍舊處于藍(lán)海，大多數(shù)情況下各家公司都在錯位競爭，市場還沒進(jìn)行到真正爆發(fā)時代。

對于AI芯片的發(fā)展前景，清華大學(xué)微電子所所長魏少軍認(rèn)為，當(dāng)前AI領(lǐng)域芯片已“炒作”過熱，在目前還沒有出現(xiàn)AI通用算法的芯片，以及AI殺手級應(yīng)用尚未出現(xiàn)的情況下，AI芯片未來發(fā)展還有長路要走。

伴隨著港股上市折戟，比特大陸也進(jìn)行了一輪優(yōu)化調(diào)整，對于暫時無法盈利的AI芯片業(yè)務(wù)也成為了重災(zāi)區(qū)。據(jù)媒體引援相關(guān)人士透露，相對不那么重要的終端芯片業(yè)務(wù)成了這次裁員的重災(zāi)區(qū)，云端芯片業(yè)務(wù)比較重要，但也在縮減人數(shù)。

與此同時，領(lǐng)導(dǎo)層也發(fā)生了巨大變化，原聯(lián)席CEO詹克團(tuán)、吳忌寒同時卸任，王海超擔(dān)任公司首席執(zhí)行官，但不變的是堅定的上市決心。

在內(nèi)部信中，比特大陸表示，會在合適的時間，重新啟動上市工作。而隨著美股上市風(fēng)聲再起，中概股名單中出現(xiàn)比特大陸的一席之地還會遠(yuǎn)嗎?