2019年2月15日，國際知名顯卡芯片企業(yè)、人工智能公司英偉達(dá)（NASDAQ：NVDA）發(fā)布2018年Q4財(cái)報(bào)，英偉達(dá)當(dāng)季營收22.05億美元，同比下降24%。

人工智能分析師王樹一對(duì)記者表示，數(shù)字加密貨幣估值崩塌波及挖礦機(jī)市場，這對(duì)英偉達(dá)有較大負(fù)面影響；從2018年第三季度開始市場變差，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)對(duì)2019年預(yù)期非常負(fù)面，謹(jǐn)慎預(yù)期影響了訂單，這些拖累了英偉達(dá)的市場表現(xiàn)。

同時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)，從去年下半年開始，市面上出現(xiàn)大量二手顯卡，這些顯卡的主要客戶群體是游戲玩家或電腦組裝愛好者，但值得注意的是，很多曾經(jīng)用于挖礦的二手顯卡也流入了市場，并且偽裝成普通二手顯卡進(jìn)行販賣。廉價(jià)“礦卡”的回收和買賣也影響了新顯卡的銷售。

不過在熊貓礦機(jī)創(chuàng)始人楊笑看來，英偉達(dá)在顯卡礦機(jī)方面仍然存在發(fā)展空間。正如英偉達(dá)創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官黃仁勛所說：“Q4是一個(gè)不同尋常、異常動(dòng)蕩、令人失望的季度。但展望未來，我們對(duì)公司戰(zhàn)略和增長動(dòng)力充滿信心。”

記者就相關(guān)問題向英偉達(dá)中國區(qū)公關(guān)經(jīng)理詢問，但截至發(fā)稿仍未回復(fù)。

“礦災(zāi)”連鎖反應(yīng)

王奇（化名）是一名數(shù)碼產(chǎn)品專賣店的銷售人員，最近他在閑魚上掛了一個(gè)帖子以111元的價(jià)格回收各種二手“礦卡”。他告訴記者，對(duì)于礦卡，他“有進(jìn)有出”，通過閑魚等網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)低價(jià)回收礦卡，隨后再轉(zhuǎn)手賣出。“一般手上會(huì)有幾百張，這幾天收的少一些。”他說道。

所謂礦卡，是指安裝在顯卡礦機(jī)上的顯卡，因?yàn)轱@卡礦機(jī)在開機(jī)狀態(tài)時(shí)基本上處于24小時(shí)工作的狀態(tài)，也因此其性能狀態(tài)飽受質(zhì)疑，很多在網(wǎng)上交易二手顯卡的消費(fèi)者都會(huì)標(biāo)注不要礦卡，或者非礦卡。

主流的礦機(jī)類型包括顯卡礦機(jī)和芯片礦機(jī)（即ASIC礦機(jī)）。而礦工使用何種礦機(jī)主要取決于礦工挖何種虛擬幣，大部分礦工用芯片礦機(jī)挖比特幣，用顯卡礦機(jī)挖以太幣。

像王奇這樣的倒賣商販不在少數(shù)。2019年2月13日，記者前往北京中關(guān)村某家數(shù)碼產(chǎn)品銷售店購買二手顯卡，一名銷售人員向記者推薦了技嘉 GTX 1070的顯卡，但記者質(zhì)疑是否為礦卡后，對(duì)方就不再兜售此產(chǎn)品。另一名銷售人員私下告訴記者，GTX的10系列的二手卡（1050、1060、1070），九成都是礦卡。“現(xiàn)在礦民手里的顯卡堆積如山。”他說道。

美國《福布斯》雜志網(wǎng)站有文章稱，二手礦卡是影響英偉達(dá)顯卡銷售的一個(gè)原因。

GTX是英偉達(dá)推出的系列產(chǎn)品，于2016年10月上市。2017年數(shù)字貨幣牛市驅(qū)動(dòng)下掀起挖礦潮，挖礦用的礦機(jī)乃至礦機(jī)的核心器件價(jià)格也水漲船高，一名游戲玩家于2018年1月20日在英偉達(dá)官網(wǎng)的論壇上發(fā)帖寫道，“如果顯卡繼續(xù)這樣漲價(jià)，恐怕就再也沒有你們（英偉達(dá)）所關(guān)心的電腦游戲玩家了。”這位玩家在帖子中表示，GTX 1070在當(dāng)時(shí)的價(jià)格將近1000美元，而這位玩家認(rèn)為最多價(jià)值450美元。

顯卡和礦機(jī)的繁榮也就持續(xù)至2018年上半年。伴隨著數(shù)字貨幣市場進(jìn)入熊市，從2018年10月1日到達(dá)最高點(diǎn)289美元/股之后，英偉達(dá)的股價(jià)也跌勢不停，迄今為止最低點(diǎn)是今年1月3日，股票價(jià)格為127美元/股，跌幅超50%。

在一封股東信中，英偉達(dá)下調(diào)了2018年Q4收入目標(biāo)并解釋原因?yàn)閿?shù)字貨幣方面需求的急劇減少，Pascal Mid-Range GPU產(chǎn)生了庫存積壓，英偉達(dá)方面通過推遲計(jì)劃的幾款新產(chǎn)品的生產(chǎn)周期來消化庫存，預(yù)計(jì)在2019年2月和4月之間才能夠消化完畢。

四川某礦場工作人員張蒙（化名）告訴記者，其所在的礦場在2017年的資金翻了幾十倍，然而自從去年五六月份拿下最后一批貨之后，其礦場就已經(jīng)停止購買新的顯卡。

楊笑表示，庫存積壓是行業(yè)現(xiàn)在的現(xiàn)狀，不過由于數(shù)字貨幣的行情低迷，當(dāng)前新的顯卡礦機(jī)銷量仍舊較為低迷。

“礦災(zāi)”給英偉達(dá)造成了影響是不爭的事實(shí)，但問題是，影響程度究竟有多大？

楊笑告訴記者，當(dāng)前顯卡礦機(jī)市場AMD（以下簡稱A卡）的占有率更大，因?yàn)锳卡對(duì)于挖以太幣的算法而言親和度更好，所以市面存量流通顯卡礦機(jī)A卡為主導(dǎo)。“目前市面流通的顯卡礦機(jī)對(duì)應(yīng)顯卡型號(hào)以A卡的470、570、580，N卡（即英偉達(dá)）的P1060為主，不過隨著小幣種對(duì)于顯卡的要求升級(jí)，P1080、P1080t、vega64等高端顯卡需求在逐步加大。”他說道。

“不過對(duì)于顯卡挖礦的其他小幣種而言，N卡由于顯卡親和度及底層語言生態(tài)更加健康豐富，所以性價(jià)比高于A卡。伴隨近期Grin和Beam等小幣種挖礦火熱，目前N卡的市場需求量在加大。”楊笑說道。

“人工智能”降溫

2019年2月6日，在軟銀公司的盈利結(jié)果簡報(bào)會(huì)議上，孫正義回顧了軟銀旗下愿景基金在2017年投資的國際知名芯片巨頭英偉達(dá)從2016年股價(jià)快速拉升，至2018年下半年開始暴跌的狀況，并在最后表示已退出對(duì)英偉達(dá)的投資。

英偉達(dá)在2018年Q4業(yè)績指引中調(diào)低對(duì)營收的目標(biāo)，而此次財(cái)報(bào)發(fā)布結(jié)果的22.05億美元略高于目標(biāo)的22億美元，股價(jià)在2月15日不跌反增，最終小幅上漲1.08%。

而在2018年11月16日英偉達(dá)發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)之后，股價(jià)大跌18.76%。2019年1月28日，英偉達(dá)調(diào)低了對(duì)2018財(cái)年Q4業(yè)績預(yù)期，將此前預(yù)期的27億美元調(diào)低至22億美元，當(dāng)日英偉達(dá)股價(jià)跌幅接近14%。

王樹一表示，單純從股票價(jià)格角度來看，現(xiàn)在下跌很正常，雖然從2018年高點(diǎn)看跌幅達(dá)50%，但如果拉長到10年來看，英偉達(dá)的漲幅仍然十分驚人。他個(gè)人認(rèn)為軟銀在這個(gè)時(shí)候退出也算是高位套現(xiàn)。

英偉達(dá)主要有兩大類型的業(yè)務(wù)，包括GPU和人工智能深度學(xué)習(xí)相關(guān)產(chǎn)品服務(wù)。其中GPU是顯卡（計(jì)算機(jī)中負(fù)責(zé)輸出顯示圖形的硬件）的核心芯片，英偉達(dá)將GPU銷售給如技嘉等顯卡制造商，從而取得收入。

在人工智能領(lǐng)域，英偉達(dá)也在推動(dòng)GPU計(jì)算來用于深度學(xué)習(xí)（機(jī)器通過大量訓(xùn)練，從而能夠模仿人腦的機(jī)制來解釋數(shù)據(jù)的過程）。此外，英偉達(dá)也研發(fā)出新型計(jì)算機(jī)和軟件以便將 AI 應(yīng)用于終端設(shè)備，比如自動(dòng)駕駛汽車、自主機(jī)器人和醫(yī)療設(shè)備。

英偉達(dá)的低迷情況也因此受到多種因素影響。在不景氣的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，其GPU主營業(yè)務(wù)收入增速放緩，其中游戲顯卡銷量增速減緩對(duì)其影響較大，2018年Q4，英偉達(dá)游戲方面收入為9.54億美元，較去年的17.39億美元下滑45%，然而在2018年Q1、Q2、Q3游戲收入增速分別為68%、52%和13%。

英偉達(dá)在2018年Q4游戲方面的收入占總收入22.05億美元的43%，游戲營收增幅下滑，也導(dǎo)致其他項(xiàng)目對(duì)總體的拉動(dòng)效果顯得更為吃力。業(yè)務(wù)（主要是針對(duì)人工智能深度學(xué)習(xí)的加速服務(wù)器）收入從2018年Q3收入6.06億美元升至Q4的6.79億元，增長12%。在Q3時(shí)，英偉達(dá)稱營收同樣低于預(yù)期，原因是客戶的做法變得“更謹(jǐn)慎”，導(dǎo)致“許多預(yù)料中的交易”未能在上月完成。

“更謹(jǐn)慎”的宏觀原因與整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢的變動(dòng)以及去年下半年開始美國科技股的動(dòng)蕩不安有關(guān)。人工智能作為近兩年來比較火熱的領(lǐng)域，融資活動(dòng)、媒體報(bào)道屢見不鮮，但人們發(fā)現(xiàn)人工智能創(chuàng)業(yè)公司雖然融資不少，但鮮有落地成功。

被稱為“人工智能第一股”的英偉達(dá)，按照其官方網(wǎng)站上的介紹，在2015年推出的產(chǎn)品NVIDIA DRIVE上市，標(biāo)志著英偉達(dá)正式投身于深度學(xué)習(xí)領(lǐng)域。這款產(chǎn)品主打汽車自動(dòng)駕駛，而自動(dòng)駕駛也是英偉達(dá)比較出名的項(xiàng)目。

英偉達(dá)的股價(jià)也是從2016年開始水漲船高，“人工智能第一股”的稱號(hào)如影隨形，雖然其本質(zhì)上屬于半導(dǎo)體公司。

在經(jīng)歷一波人工智能熱潮之后，帶來的是對(duì)這一概念的反思。王樹一告訴記者，后面進(jìn)來的一些人工智能公司熱衷于炒概念，但英偉達(dá)還是有應(yīng)用落地的，比如數(shù)據(jù)中心以及自動(dòng)駕駛，已經(jīng)有相當(dāng)部分車廠贏得了客戶訂單。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，正是因?yàn)橛ミ_(dá)在人工智能領(lǐng)域獲得的營收，讓后來者也想加入從中分羹。“不好拿英偉達(dá)和‘PPT公司們’去比較，當(dāng)然在這一輪最大的泡沫期，英偉達(dá)肯定也在推波助瀾。”王樹一總結(jié)道。