從6月9日開始，美國(guó)科技股集體遭遇了下滑重挫。更多人關(guān)注到了蘋果的股價(jià)走勢(shì)，有數(shù)據(jù)顯示，從6月9日開始短短兩天，蘋果跌掉了570億美元市值。但后來(lái)蘋果股價(jià)下跌的勢(shì)頭并沒有停止，根據(jù)據(jù)美國(guó)網(wǎng)站CNBC的報(bào)道，在6月9日下跌近4%之后，蘋果公司的股票價(jià)格在6月12日盤前交易中繼續(xù)下跌，盤前交易顯示，蘋果股價(jià)進(jìn)一步下跌1.6 %。

　　要知道，在今年4月初，蘋果股價(jià)一路飆漲，漲幅達(dá)24.25%，創(chuàng)5年來(lái)最佳季度表現(xiàn)。但在今年4月蘋果股價(jià)暴漲的同時(shí)，其并沒有任何銷量向好與創(chuàng)新的表現(xiàn)，而是在華陷入了銷量頹勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，蘋果iPhone智能手機(jī)的銷售量為5076萬(wàn)部，低于去年同期的5119萬(wàn)部，未能達(dá)到分析師平均預(yù)期的5200萬(wàn)部，來(lái)自于大中華區(qū)的營(yíng)收同比下降14.1%，至107.3億美元。

　　蘋果股價(jià)當(dāng)時(shí)的暴漲，也源于當(dāng)時(shí)大部分投資人認(rèn)為由于大量iPhone 6/6s甚至此前的用戶尋求升級(jí)，2018財(cái)年的iPhone出貨量預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。加之今年是蘋果iPhone的超級(jí)周期，預(yù)計(jì)今年蘋果將迎來(lái)一個(gè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)年份。但投資人這么簡(jiǎn)單推理邏輯上并沒有問題，關(guān)鍵是忽略了變數(shù)。

　　另一方面也可以視為資本市場(chǎng)對(duì)于蘋果過去估值長(zhǎng)期偏低的一種修復(fù)。因?yàn)樘O果股價(jià)前段時(shí)間表現(xiàn)強(qiáng)勁也是源于過去兩年蘋果全線產(chǎn)品的創(chuàng)新性不足，雖然盈利穩(wěn)定，但估值長(zhǎng)期偏低。盡管過去蘋果估值長(zhǎng)期偏低產(chǎn)品創(chuàng)新并未達(dá)到預(yù)期，但人們又總在期盼它的未來(lái)前景是美好的。因此前段時(shí)間蘋果股價(jià)是反映了人們對(duì)蘋果一種新的市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)利好消息時(shí)，往往能大大提振投資者信心，對(duì)蘋果未來(lái)的預(yù)期價(jià)值提高，那么就意味著投資者愿意現(xiàn)在以較高價(jià)格買入股票。

　　但蘋果股價(jià)當(dāng)前又出現(xiàn)快速下跌也意味著蘋果接下來(lái)的核心產(chǎn)品——iPhone8的前景可能已經(jīng)遭到質(zhì)疑了。也就是說，市場(chǎng)對(duì)于十年版手機(jī)預(yù)期太高但蘋果iPhone8的產(chǎn)品、供應(yīng)能力以及創(chuàng)新表現(xiàn)事實(shí)上又并沒有達(dá)到那個(gè)高度，導(dǎo)致蘋果股價(jià)出現(xiàn)了虛高，因此有分析師認(rèn)為，蘋果公司的技術(shù)利空消息是造成蘋果股價(jià)大跌的導(dǎo)火索。

　　彭博社此前也報(bào)道稱，新款iPhone所用的調(diào)制解調(diào)器的芯片，下載速度要比一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品更慢。也就是說，由于蘋果和高通之間的糾紛，蘋果并沒有得到好處，因?yàn)閕Phone 8 并不能提供跟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同等的高速數(shù)據(jù)傳輸速度，這很難讓iPhone8在核心技術(shù)層面維持頂級(jí)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　而在當(dāng)前大熱的智能音響市場(chǎng)，蘋果作為跟隨者模仿亞馬遜推出了智能音箱，但智能音箱的核心能力在于AI智能助理，但蘋果Siri當(dāng)前在技術(shù)水平和智能程度方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后亞馬遜Alexa。

　　而蘋果前段時(shí)間對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的反省并不是產(chǎn)品與技術(shù)的問題，而是媒體對(duì)iPhone8的過度報(bào)道與劇透導(dǎo)致了iPhone7賣的不好。而事實(shí)上，它帶來(lái)的負(fù)面影響還可能是，外界預(yù)期也在傷害蘋果當(dāng)下的銷量，正是普遍認(rèn)為iPhone會(huì)帶來(lái)驚艷的創(chuàng)新表現(xiàn)，加之當(dāng)前S8的驚艷表現(xiàn)，也拔高了用戶對(duì)于iPhone8的市場(chǎng)期待，若一旦iPhone8帶來(lái)的創(chuàng)新表現(xiàn)不如市場(chǎng)預(yù)期，那么iPhone8的前景同樣不妙。

　　而iPhone8劇透的越多，往往會(huì)造成用戶期待值降低與審美疲勞，很難給用戶帶來(lái)新鮮感與沖擊力，加之iPhone定價(jià)過高，這給iPhone8銷量帶來(lái)諸多不確定性。因此，從這一點(diǎn)來(lái)看，iPhone8的過度劇透事實(shí)上也對(duì)蘋果的股價(jià)造成了波動(dòng)性。

　　對(duì)于蘋果來(lái)說，股價(jià)下跌源于其十周年版iPhone8還面臨著諸多變數(shù)。資本市場(chǎng)頗為關(guān)注的十年版手機(jī)，在發(fā)布、量產(chǎn)、銷售方面如果出現(xiàn)意外變數(shù)，股價(jià)將會(huì)隨之而波動(dòng)。而當(dāng)前已經(jīng)有消息指出，由于OLED版iPhone 8傳缺料嚴(yán)重，全新iPhone的硬件升級(jí)使得生產(chǎn)難度增加，OLED版iPhone 8難產(chǎn)的幾率更大，可能要延期至10月量產(chǎn)。

　　當(dāng)前iPhone8的變數(shù)還在于，在當(dāng)前，增量市場(chǎng)和換代需求都已經(jīng)被過去一年釋放的差不多了，今年的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)不太樂觀。在印度市場(chǎng)，印度消費(fèi)者的消費(fèi)能力依然有限，蘋果在印度市場(chǎng)短期沖銷量依舊很難。而在中國(guó)市場(chǎng)，當(dāng)前諸多國(guó)產(chǎn)手機(jī)都在提前卡位發(fā)布新旗艦，搶占存量用戶市場(chǎng)，這同樣會(huì)導(dǎo)致iPhone8的潛在用戶群被不斷稀釋。

　　對(duì)于蘋果來(lái)說，在中國(guó)市場(chǎng)的口碑下滑也是蘋果值得注意的，某種程度上說，蘋果在中國(guó)市場(chǎng)的高冷市場(chǎng)策略已經(jīng)逐步不合時(shí)宜。這也導(dǎo)致用戶選擇上有更多的傾向于用戶口碑、品牌形象與產(chǎn)品品質(zhì)相對(duì)較好的國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌，況且當(dāng)前蘋果為了滿足投資者預(yù)期，想著法子在軟件營(yíng)收掙錢，如今抽30%的打賞稅似乎更多的是針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，但這一招已經(jīng)導(dǎo)致中國(guó)市場(chǎng)罵聲四起，這并不利于蘋果未來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)的品牌形象的維持。況且在中高端市場(chǎng)，OV等品牌形象逐步建立并爬坡。在頭部市場(chǎng)，一方品牌上行則會(huì)導(dǎo)致另一方品牌下行，因此，可以說，蘋果在中國(guó)市場(chǎng)的不確定性也可能導(dǎo)致投資者對(duì)蘋果未來(lái)預(yù)期不樂觀，這些投資者急于短期套利繼而導(dǎo)致蘋果的股價(jià)波動(dòng)。

　　其實(shí)對(duì)于早前的投資者來(lái)說，完全罔顧蘋果創(chuàng)新上與銷量上的疲態(tài)而不斷吹起了蘋果股價(jià)的泡沫，其背后的目的其實(shí)也就在于短期套利離場(chǎng)。高盛的報(bào)告同樣指出，投資者可能低估了“FAAMG”(facebook、蘋果公司、亞馬遜、奈飛公司、微軟、谷歌)估值過高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)陡增的背后事實(shí)上更多是投資者的一種妄念，即人們期待iPhone8的創(chuàng)新力突破過往表現(xiàn)，當(dāng)初股價(jià)暴漲的時(shí)候盡管人們都看到它在脫離蘋果業(yè)務(wù)營(yíng)收的基本面沒理由暴漲，可能存在泡沫，但人們不管這些。但這里也有另一重可能性，投資者或許不是低估了風(fēng)險(xiǎn)，而是故意吹起泡沫繼而在高位套現(xiàn)離場(chǎng)，這個(gè)時(shí)候資本市場(chǎng)尋求快速套利的本質(zhì)一面被展露無(wú)遺。

　　根據(jù)博傻理論的說法是，在資本市場(chǎng)中(如股票、期貨市場(chǎng))，人們有時(shí)候會(huì)完全不管某個(gè)東西的真實(shí)價(jià)值而愿意花高價(jià)購(gòu)買，是因?yàn)樗麄冾A(yù)期會(huì)有一個(gè)傻瓜會(huì)花更高的價(jià)格從他們那兒把它買走。根據(jù)博傻理論的推斷，傻不可怕，可怕的是做最后一個(gè)傻子。但從當(dāng)前看，投資者獲利離場(chǎng)也不是什么壞事，這事實(shí)上意味著投資者下調(diào)了收益預(yù)期逐步回歸理性而不愿當(dāng)最后那個(gè)傻子。

　　如今蘋果顯然需要在今年拿出可能有驚艷表現(xiàn)的iPhone8來(lái)回應(yīng)外界對(duì)它創(chuàng)新乏力的質(zhì)疑，不然的話，按照當(dāng)前蘋果在品牌營(yíng)銷上的被動(dòng)、產(chǎn)品創(chuàng)新能力被質(zhì)疑、中國(guó)市場(chǎng)的失意表現(xiàn)以及對(duì)待開發(fā)者的蠻橫與霸權(quán)引發(fā)抵觸以及中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者實(shí)力逐步提升，種種因素均是蘋果未來(lái)的陰影。

　　而另一方面，iPhone8銷售鋪開之后，同樣也會(huì)削弱蘋果2018財(cái)年的增長(zhǎng)空間，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候，市場(chǎng)變得更加飽和，許多用戶持續(xù)以高價(jià)更換新iPhone的動(dòng)力將明顯不足，因此，iPhone8發(fā)售之后的時(shí)間周期，蘋果要拿出什么樣的市場(chǎng)預(yù)期來(lái)維持股價(jià)才是讓蘋果頭疼的。

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