最近一周科技股的表現(xiàn)讓市場再度開始懷疑，科技企業(yè)的估值是否存有泡沫。

　　4月7日，騰訊控股開盤大跌，盤中跌破500港元，最低至497港元，最終收跌4.48%，報501.5港元，市值9349.46億港元，跌破萬億。和3月7日騰訊最高股價646港元相比，近一個月以來，騰訊股價跌幅超過22%。與此同時，美國股市也迎來了一個黑色的周五，當?shù)貢r間4月4日，以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)暴跌2.6%，創(chuàng)下兩個月以來最大單日跌幅，其中Facebook大跌4.6%，電動汽車廠商特斯拉跌5.8%，兩者從近期高位下跌20%，從技術上講，進入了華爾街定義的“熊市”范疇。

　　《紐約時報》網(wǎng)絡版的一篇分析文章這樣寫道：當前的美國股市越來越像1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機爆發(fā)前的情景。

　　科技股重挫

　　跌的不僅僅是Facebook和特斯拉，幾乎所有的科技企業(yè)都未能逃過這一輪股價暴跌，谷歌跌4.59%，雅虎跌4.19%，旅游網(wǎng)站TripAdvisor跌6.14%，視頻網(wǎng)站Netflix跌4.9%。標普500指數(shù)中領跌的七大公司，都在納斯達克上市，例如E Trade、Netflix和TripAdvisor。

　　華爾街科技股大跌已殃及全球股市。昨日，歐洲斯托克600指數(shù)的科技分類指數(shù)盤中跌1.6%，其中諾基亞、ARM Holding等科技巨頭受到打擊。

　　在美國市場眾多科技股紛紛下跌的同時，市場恐慌情緒也隨之增加，被用于衡量市場恐慌程度的波動率指數(shù)(VIX)4月4日漲4.4%，收于13.96點。

　　《華爾街日報》援引交易員的話稱，納斯達克指數(shù)上周的下跌，是因為投資者轉向價值型股票。

　　實際上，這種跌勢從3月就已經(jīng)開始。3月以來，Netflix、Facebook和特斯拉汽車，以及一些生物科技和云計算等股票下跌，部分股票甚至下挫逾20%。

　　3月份，曾為全球最大的科技股對沖基金之一的美國對沖基金公司Andor Capital Management暴跌18%。對沖基金公司Discovery Capital Management LLC管理的資產(chǎn)規(guī)模為150億美元，該公司的旗艦基金損失了9.3%，并正在削減其風險倉位。追蹤對沖基金重倉股表現(xiàn)的高盛在一份報告中稱，與標準普爾500指數(shù)相比，股票對沖基金在3月最后一周的回報率是2001年以來最糟糕的星期之一。

　　青睞價值型企業(yè)

　　要知道在科技股普跌的4月4日，市場并非沒有好消息，當天納指和標普500指數(shù)曾一度創(chuàng)下新高。

　　4日，美國公布非農就業(yè)數(shù)據(jù)，顯示3月就業(yè)強勁增長，有更多人加入生產(chǎn)者隊伍中。當天11時前，一連串良好的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將標普500指數(shù)一度推至1987.28點歷史高位，但隨后高估值的科技公司開始大跌。

　　Facebook當天跌4.6%，至56.75美元，創(chuàng)下1月以來新低，較近期的紀錄高位跌近22%，不過Facebook今年以來股價依舊漲了3.84%。路透社稱，4日Facebook的市銷率近20倍，為標普500指數(shù)成分股中最高的，而其平均市銷率僅為1.7倍。

　　Facebook股價的持續(xù)走低，似乎印證了此前Facebook創(chuàng)始人扎克伯格(Mark Zuckerberg)的收購舉動并未虜獲市場芳心的猜測。2月以來，F(xiàn)acebook接連宣布了兩筆重大收購，190億美元豪購WhatsApp，以及20億美元購入虛擬現(xiàn)實技術公司奧克盧斯。

　　另一個技術上進入“熊市”的特斯拉股價重挫5.8%，至212.23美元。即便如此，今年以來特斯拉漲幅仍超過了40%。

　　值得注意的是，美國加州政府已經(jīng)決定修改對零排放車的減稅優(yōu)惠規(guī)范，將會影響特斯拉電動車所獲得的零排放積分。

　　《紐約時報》指出，圍繞高估值的科技企業(yè)股價波動已經(jīng)持續(xù)相當長的一段時間，現(xiàn)在的問題是，到底這種股價跳水會被控制住還是最終會跌至谷底。從去年以來，投資者偏愛高成長性企業(yè)，投向了高風險高回報的公司，尤其是低利率讓債券投資變得相對沒有吸引力。

　　《華爾街日報》援引First New York Securities的合伙人塞特拉基安(Seth Setrakian)的話說，投資者拋售了那些在2013年飆升的股票，轉而買進那些不起眼但可靠的傳統(tǒng)科技股和高股息股票，例如微軟和英特爾等。微軟股價正處于歷史高點，英特爾股價接近52周高點。

　　Themis Trading的合伙人Sal Arnuk則表示，2月以來下跌的股票中有許多屬于動能型股票，這些股票在去年單邊上漲，當風向變了，可能意味著這些股票將迅速下跌。

　　或影響IPO市場

　　對于這場科技股股價大跌是否會重蹈2000年覆轍，市場聲音各不相同。

　　對沖基金Seabreeze Partners Management總裁道格·卡斯(Doug Kass)稱，目前的股市肯定存在投機性過剩的現(xiàn)象，生物科技和部分互聯(lián)網(wǎng)股票確實有處于泡沫危機爆發(fā)前期的跡象。“我們已經(jīng)看到了泡沫式危機現(xiàn)象的出現(xiàn)。IPO(首次公開募股)市場看起來尤其像處于泡沫危機之中，這種情況非常嚴峻，因為IPO市場同樣是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆發(fā)的第一個領域。”

　　《紐約時報》援引多名分析師的話稱，市場對于未來的發(fā)展有著兩種不同的看法。

　　一些分析師認為，如果投資者持續(xù)大規(guī)模拋售股票，那影響將波及其他不相關的公司，因為不少成長性的科技企業(yè)目前都納入到了各大指數(shù)中。麥格理美國市場策略主管利昂(Dane Leone)表示，其對于投資者是否已經(jīng)拋盡股票持懷疑態(tài)度，“目前看不到這些公司還有股價支撐的因素。”

　　如果科技股下跌勢頭持續(xù)，那極有可能影響美國的IPO市場。《紐約時報》稱，一旦那些本來支持成長性公司的風投和私募擔憂，其無法獲得原先預想的高估值的狀況或將常態(tài)化。

　　一個典型的例子就是熱門游戲Candy Crush Sage的開發(fā)商King Digital，其在3月中以22.5美元價格掛牌上市，首日即破發(fā)，4日收盤價18.96美元。

　　但也有觀點認為，即便如此也不會影響到其他股票。Neuberger Berma投資戰(zhàn)略總監(jiān)魯賓(Matthew Rubin)稱，科技股的下跌勢頭還會持續(xù)一段時間，但大市場相對不會受到影響。

　　與2000年時的互聯(lián)網(wǎng)泡沫相比，現(xiàn)在大盤的高股價很大程度上有凈利潤數(shù)據(jù)作為支撐，當時King Digital首日大跌16%時，大盤并未受到大范圍影響。

　　美國著名券商LPL Financial的首席市場策略師杰弗里·克雷恩托普(Jeffrey Kleintop)稱，現(xiàn)在投資者開始更加關注價值股，這無疑是一個好消息，因為對于很多公司來說，凈利潤將會繼續(xù)實現(xiàn)增長。

　　中概股估值調低

　　受到影響的還有正在排隊上市的中國網(wǎng)絡巨頭們。

　　4月5日，新浪微博公布最新向美國證券交易委員會提交的F-1/A增補文件顯示,微博將IPO(首次公開招股)定價區(qū)間設為每股美國存托股票(ADS)17美元到19美元。按這一發(fā)行價區(qū)間計算,新浪微博估值在40億美元左右,遠低于一些研究機構80億美元左右的估值目標。

　　而目前，排隊登陸美國市場的中國公司還有京東、阿里巴巴等一系列網(wǎng)絡巨頭，其中阿里千億美元的估值被認為是本年度最令人期待的一次IPO，這些企業(yè)是否會受到影響還難以預計。

　　“最近很多專注美股投資的機構投資人密集往北京跑。”北京一家互聯(lián)網(wǎng)公司高管表示，隨著赴美上市的環(huán)境越來越成熟，以及PE、VC退出期臨近，國內很多互聯(lián)網(wǎng)公司的IPO已經(jīng)箭在弦上。

 

　　《香港經(jīng)濟日報》稱，市場下一步展望業(yè)績期，如果科技股的業(yè)績可以說服市場，其發(fā)展前景可支持高估值，或有助紓解壓力。不過科技股業(yè)績期未到，目前從銀行股開始，或繼續(xù)吸引資金從強勢股撤出，轉投價值股。

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