《誰又融資》專欄 作者：劉陽 第3期 2008年10月27日

　　本土資本明顯活躍了起來。上周，盛大的網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)基金將加大投資，可調(diào)用20億資金的浙江投資聯(lián)盟成立。上周，還有多家本土創(chuàng)業(yè)基金宣布設立新基金的消息。

　　上海三毛宣布擬出資3000萬元，銀華瑞信創(chuàng)業(yè)投資公司；首華創(chuàng)投東方富海擬合作設立東方首華基金，募資5億元；達晨創(chuàng)投計劃在10月底完成5億元新一期人民幣基金募集；創(chuàng)東方龍宜設立股權投資基金；海南三亞將建60億元創(chuàng)業(yè)基金，推動電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　投資需要理性，對創(chuàng)業(yè)投資而言，更是永遠沒有抄底的時候，外資低潮并不意味著就是本土基金的機會。挖貝網(wǎng)（wabei.com）研究中心負責人劉陽認為，對本土基金而言，抓住外資VC收縮的機會獲得人才更加重要?？梢灶A見的是：3年之后，這些充滿投機心態(tài)的基金，80%以上一定是在懺悔。

　　上周共計披露8起融資，尚未出現(xiàn)重大的并購案。很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)正在忙于自救，不過現(xiàn)金流豐厚的企業(yè)，都在蠢蠢欲動，想伺機抄底收購。值得注意的是，受外資VC推動最大的高科技產(chǎn)業(yè)，裁員、倒閉潮已經(jīng)開始。（劉陽，《誰又融資》第3期，2008年10月27日，融資交流：Tim@wabei.com）

　　1、老百姓醫(yī)藥獲殷拓等8000萬美元投資 連鎖藥店最大融資

　　8000萬沒有是目前中國醫(yī)藥連鎖領域最大的融資，瑞典殷拓集團（EQT Partners Asia）與其股東、北歐最大的實業(yè)控股公司瑞典銀瑞達集團聯(lián)合出資8000多萬美元，與湖南老百姓大藥房合資成立湖南老百姓醫(yī)藥連鎖有限公司，并公布計劃在2010年-2011年實現(xiàn)上市。

　　點評：融資后，老百姓醫(yī)藥連鎖可以開發(fā)更好的流程和信息管理系統(tǒng)，提高運營效率；可以開更多的店，提高采購的話語權。

　　2、匯通天下融資數(shù)千萬美元 投資人邵亦波進入董事會

　　匯通天下上周披露，已經(jīng)引進數(shù)千萬美元風險投資，并吸引易趣創(chuàng)始人邵亦波以投資人身份進入了匯通天下董事會，從而完成了歷時8個多月對公司的重組。原本大股東的錦江集團和德爾，在重組后的公司中都只是擁有10%股份的小股東，而創(chuàng)始人張滇和高翔成為了匯通天下控股股東。

　　點評：通過引進戰(zhàn)略投資來促成公司體制的改變是國有公司改制比較常見的手段，匯通天下用八個多用的時間來完成，說明其中還是經(jīng)過了很多的困難和考驗。創(chuàng)業(yè)者在業(yè)務成立初期掛靠一個大公司，一定要謹慎，很可能辛苦努力3年之后，發(fā)現(xiàn)公司沒法變成自己的。

　　3、北京科美第二輪融資1650萬美元

　　科美東雅生物技術有限公司是體外診斷試劑與設備供應商，近日宣布完成1650萬美元的第二輪融資。馬丁可利中國管理的中國健康醫(yī)療基金領投，第一輪投資人美國中經(jīng)合集團、西門子風險投資基金與軟銀中國跟投。

　　點評：科美是個成立9年的公司，在體外診斷試劑與設備這塊形成了研發(fā)、生成和銷售的完整體系。民眾對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有著天然的剛性需求，行業(yè)有一定的壁壘，能有效躲避金融危機的風險。

　　4、安博教育集團獲英聯(lián)為首投資聯(lián)盟1.03億美元風投

　　安博教育集團獲得1.03億美元的第三輪融資，此次投資由英聯(lián)領頭，原投資人艾威基金和麥格理集團跟投。這也是中國教育領域目前最大的單筆私募融資。

　　點評：挖貝網(wǎng)（wabei.com）研究中心發(fā)現(xiàn)，真正成功的企業(yè)在發(fā)展過程中的融資額度都不大。融資額度越大，創(chuàng)業(yè)團隊的話語權就越小，隨之投資人可能獲得的回報率也就越少，這方面的教訓已經(jīng)很多。超過1億美金的融資額度，已經(jīng)達到很多公司IPO時的募資額度。

　　5、宜搜無線搜索完成新一輪融資 金額達千萬美元

　　宜搜CEO汪溪稱，新一輪融資的額度達千萬美元級。宜搜在2006年能獲得智基創(chuàng)投兩次創(chuàng)業(yè)投資，據(jù)稱本次主要由原投資方追加投資。宜搜主要從事無線搜索服務，員工規(guī)模在300人左右。

　　點評：幾乎每個有關無線搜索的報告，都在講無數(shù)搜索的前景甚至會蓋過互聯(lián)網(wǎng)。但何時能獲得實際的營收，能不能在無線搜索市場真正啟動的時候，宜搜這批公司還活著是個需要考慮的現(xiàn)實問題。

　　6、太時芯光科獲金沙江與北極光3000萬美元投資

　　北京太時芯光科技公司是由北京金沙江創(chuàng)投出資，依托北京工業(yè)大學光電子技術實驗室技術基礎，通過”產(chǎn)學研合作”聯(lián)合成立的企業(yè)。該公司定位LED產(chǎn)業(yè)上游核心產(chǎn)品研發(fā)，計劃用3年左右時間，先期建設包括研發(fā)中心、LED外延片生產(chǎn)線、LED芯片制造等LED上游產(chǎn)品生產(chǎn)基地，并以此為核心，擴展到產(chǎn)業(yè)鏈中、下游的LED封裝及LED應用產(chǎn)業(yè)，最終構造一個投資規(guī)模達3億美元的涵蓋上中下游完整產(chǎn)業(yè)鏈的LED產(chǎn)業(yè)園。

　　點評：LED前景很廣，群雄紛爭，各個主要環(huán)節(jié)上都還沒有形成行業(yè)領導者。該案回報率可能很高，但風險也很大。

　　7、立發(fā)顏料化工獲湘潭創(chuàng)新資本1800萬元風險投資

　　湖南立發(fā)顏料化工有限公司成為了湘潭市首家獲得風險投資的企業(yè)，獲得湘潭創(chuàng)新資本創(chuàng)業(yè)投資公司1800萬元資金的到位。

　　去年9月，湘潭創(chuàng)新資本創(chuàng)業(yè)投資公司成立，由湘潭高新區(qū)管委會與深圳創(chuàng)新投資集團公司合作成立。

　　點評：這是地方風險投資基金注資本地企業(yè)的典型案例，但這種地方性的風險資本管理的資金額度都不大，而且具體的合作效果還需進一步觀察。

　　8、中微半導體設備公司完成第三輪5800萬美元融資

　　中微半導體設備有限公司完成總金額為5800萬美元的第三輪融資。新的投資者為政府背景的上海創(chuàng)業(yè)投資有限投資公司和上海浦東科技投資有限公司。原有投資方參與了投資：華登國際、光速創(chuàng)投、高盛，紅點投資等。

　　點評：半導體是一個吃錢的行業(yè)，中微半導體定位高端市場更是面臨著紅海的競爭。地方政府為了吸引投資，除了在土地、稅收方面提供優(yōu)惠外，還負責前期廠房建設，而政府直接投下巨資上海已經(jīng)不是第一家。

　　《誰又融資》欄目簡介

　　風險投資是中國新經(jīng)濟的重要助推器，現(xiàn)在，作為風險投資的最主要退出渠道和變現(xiàn)方式的資本市場，正由于次級債引發(fā)的金融風暴，導致了全球性的恐慌。

　　對于中國創(chuàng)業(yè)公司來說，拿到風險資本將變得越來越難。而且沒有太多不動產(chǎn)的創(chuàng)業(yè)公司來說，他們并不是銀行的歡迎的對象，借貸過冬幾乎不可能。

　　在過去幾年，中國新經(jīng)濟中崛起了很多存在很大的想象空間，但沒有現(xiàn)金流，也沒有清晰盈利模式公司。之前，只要有想象、有用戶，就能受到創(chuàng)業(yè)資本高額風險投資的眷顧，而今這些新經(jīng)濟公司正越來越多的面臨著資金的壓力。

　　到哪里找錢，如何才能活下來，成了很多新經(jīng)濟公司最關心的話題?！墩l又融資》是挖貝網(wǎng)創(chuàng)辦人劉陽打造的一檔新的新聞點評欄目，旨在幫助創(chuàng)業(yè)者，了解創(chuàng)投界最前沿信息、并獲得方向性的指引與建議。

　　《誰又融資》于10月13日正式創(chuàng)立，每周一出版，分析點評近期投融資情況，以專業(yè)視野，闡述創(chuàng)業(yè)資本市場。

　　“冬天來了，春天還會遠嗎？”這個冬天，讓《誰又融資》給你的團隊信心，互助，共勉。

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