自2015年末起，硅谷的資本市場(chǎng)步入謹(jǐn)慎狀態(tài)，從媒體到業(yè)界，“資本寒冬”一說(shuō)屢屢出現(xiàn)。然而從2016年的融資情況看來(lái)，市場(chǎng)環(huán)境并沒(méi)有像年初人們預(yù)想地一樣糟糕。據(jù)PitchBook八月發(fā)布的報(bào)告，2016年第二季度，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資人們投入了223億美元，與去年同一時(shí)期相比增加了11%。

　　資本寒冬是已經(jīng)悄然過(guò)去，還是從未來(lái)臨?在2017年，作為全球科技創(chuàng)新源頭的硅谷，又有著什么樣的早期投資趨勢(shì)?

　　記者采訪(fǎng)了美國(guó)最著名孵化器Y Combinator的合伙人及首席運(yùn)營(yíng)官 Qasar Younis，著名基金B(yǎng)enhamou Global Ventures及3COM創(chuàng)始人Eric Benhamou，以及硅谷頂尖風(fēng)投基金LYVC的CEO Will Zheng，與硅谷資本生態(tài)系統(tǒng)中的主流玩家探討了硅谷投資市場(chǎng)的現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)。

　　2017早期投資趨勢(shì)：云計(jì)算，開(kāi)源，網(wǎng)絡(luò)安全，萬(wàn)物互聯(lián)

　　根據(jù)BGV創(chuàng)始人Eric Benhamou及LYVC CEO Will Zheng介紹，2017年度的早期投資方向，有一個(gè)總體趨勢(shì)：推動(dòng)數(shù)字化進(jìn)程的種種技術(shù)創(chuàng)新，將會(huì)繼續(xù)受到資本垂青。

Benhamou Global Ventures及3COM創(chuàng)始人Eric Benhamou

　　過(guò)去20年內(nèi)，跨產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化正在帶來(lái)全方位的變革。零售業(yè)，金融服務(wù)業(yè)，健康保險(xiǎn)業(yè)，教育業(yè)，政府產(chǎn)業(yè)，交通行業(yè)……數(shù)字化改變了一切，未來(lái)這浪潮也將繼續(xù)。

　　推動(dòng)數(shù)字化進(jìn)程，靠的是四個(gè)主要的技術(shù)創(chuàng)新趨勢(shì)，分別為：云計(jì)算，開(kāi)源，網(wǎng)絡(luò)安全以及萬(wàn)物互聯(lián)。

　　首先，云計(jì)算完全改變了計(jì)算與存儲(chǔ)的模式，帶來(lái)了全新市場(chǎng)。

　　“如今社會(huì)里的海量數(shù)據(jù)對(duì)存儲(chǔ)和計(jì)算都有了更多挑戰(zhàn)。云計(jì)算的重要性不容忽視，尤其在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)。”Will說(shuō)。

　　其次，開(kāi)源模式的大量應(yīng)用推動(dòng)了數(shù)字化進(jìn)程。舉例來(lái)說(shuō)，開(kāi)源與云端結(jié)構(gòu)相結(jié)合帶來(lái)的SaaS商業(yè)模式，可以讓軟件消費(fèi)達(dá)到非常微觀的層面，向每個(gè)用戶(hù)按月收取費(fèi)用。

　　這些技術(shù)相結(jié)合，降低了用戶(hù)消費(fèi)先進(jìn)科技的壁壘，也帶來(lái)了更多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　再次，網(wǎng)絡(luò)安全將越來(lái)越受到重視。如今，人們擁有越來(lái)越多的“電子資產(chǎn)”，而這些資產(chǎn)，不斷地承受著各類(lèi)攻擊。

　　“我們必須承認(rèn)，黑客們是(網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的)重要原因之一。他們逼迫這個(gè)產(chǎn)業(yè)不斷地成熟。“Eric說(shuō)。

　　在90年代，甚至21世紀(jì)初，“網(wǎng)絡(luò)安全”代表的更多是采取補(bǔ)救性措施。近十年來(lái)，網(wǎng)絡(luò)安全才逐漸成為了IT組織中的必要成分。世界范圍內(nèi)，這也是IT產(chǎn)業(yè)內(nèi)的預(yù)算投入增長(zhǎng)最快的部分。

　　最后，萬(wàn)物互聯(lián)也是一個(gè)重要趨勢(shì)。

　　“未來(lái)肯定是一個(gè)更加開(kāi)放、智能，也有著更多連接的時(shí)代，”Will說(shuō)，“這個(gè)趨勢(shì)會(huì)推動(dòng)包括云計(jì)算及人工智能等技術(shù)的發(fā)展。”

　　物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的軟件、硬件及軟硬件結(jié)合等，都會(huì)給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。

　　除了這些趨勢(shì)以外，已經(jīng)火熱了幾年的AI(人工智能)與AR/VR(增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)/虛擬現(xiàn)實(shí))也同樣是Eric與Will共同看好的方向。

LYVCCEO Will Zheng

　　具有機(jī)器學(xué)習(xí)能力的AI技術(shù)對(duì)于獲取深入的商業(yè)見(jiàn)解至關(guān)重要，這也將直接決定一個(gè)公司與市場(chǎng)內(nèi)其他對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)的能力。在未來(lái)2到3年中，這將是一個(gè)很有前景的方向。

　　同樣，AI技術(shù)也將被應(yīng)用到物聯(lián)網(wǎng)，智慧城市，自動(dòng)駕駛，精準(zhǔn)醫(yī)療等等各類(lèi)產(chǎn)業(yè)中。

　　2016被稱(chēng)為AR/VR技術(shù)的元年，各大廠商相繼推出了自己的VR頭戴設(shè)備。然而硬件方面市場(chǎng)始終有限，F(xiàn)acebook近期正在探索VR與社交的結(jié)合，AR/VR的下一步發(fā)展方向還有什么?

　　首先，VR的硬件市場(chǎng)基本已經(jīng)被主流玩家瓜分完畢，而內(nèi)容則是亟待挖掘的金礦。

　　“相對(duì)于硬件，軟件更有讓一個(gè)行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)性發(fā)展的可能性。”Will認(rèn)為如今的VR技術(shù)已經(jīng)達(dá)到了一定成熟度，可以較為迅速地應(yīng)用到游戲、醫(yī)療、教育、旅游等多個(gè)行業(yè)。

　　其次，AR行業(yè)仍舊缺失真正的主流玩家。據(jù)Will預(yù)測(cè)，AR行業(yè)的巨頭，很可能會(huì)在未來(lái)2-3年內(nèi)出現(xiàn)。

　　最后，Eric認(rèn)為AR/VR將完全改變電商行業(yè)。AR/VR與線(xiàn)上銷(xiāo)售結(jié)合，能夠帶來(lái)前所未有的生動(dòng)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物體驗(yàn)。

　　“在幾年內(nèi)，我認(rèn)為所有沒(méi)有引入AR/VR技術(shù)的在線(xiàn)電商都會(huì)被時(shí)代逐漸拋棄。”Eric說(shuō)。

　　在以上這些領(lǐng)域蓬勃發(fā)展的同時(shí)，硅谷投資人們也觀察到了一些曾經(jīng)極熱，如今卻不再有曾經(jīng)影響力的產(chǎn)業(yè)。

　　BusinessIntelligence就是一個(gè)很有代表性的例子。它曾被認(rèn)為能夠幫助做出更好的商業(yè)決策，而受到資本追捧。然而與AI，機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)相比，由于它的可應(yīng)用范圍有限，難以獲得長(zhǎng)足發(fā)展。這對(duì)于判別其他技術(shù)趨勢(shì)，也有著指導(dǎo)意義。

　　硅谷的兩極分化：資本投資更加集中

　　“我完全不認(rèn)為如今的市場(chǎng)屬于寒冬。從風(fēng)投的角度來(lái)說(shuō)，硅谷正在經(jīng)歷一個(gè)極其積極、蓬勃發(fā)展的時(shí)期。” Qasar說(shuō)道。

Y Combinator的合伙人及首席運(yùn)營(yíng)官 Qasar Younis

　　不過(guò)與18個(gè)月前相比，硅谷資本市場(chǎng)的確有了變化——硅谷風(fēng)投資本更加集中，投給了更少的公司。對(duì)于硅谷VC來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)市場(chǎng)更加理性，投資生態(tài)回歸健康的信號(hào)。

　　“資本更加謹(jǐn)慎，其實(shí)意味著硅谷風(fēng)投正在重新調(diào)整焦點(diǎn)，我認(rèn)為這是一件好事。” Eric認(rèn)為投資人們?nèi)缃窀敢饣ㄐ乃紒?lái)尋找有價(jià)值的公司，并且在它們需要幫助的時(shí)候保證盡可能充沛的資金。

　　也正是因此，上文中提到的PitchBook報(bào)告顯示，雖然2016年第二季度總體風(fēng)投資本相比于2015年同期有增加，然而投資的數(shù)量卻僅有525家，比去年同期降低了38%。

　　這意味著，雖然資本總體量仍舊較大，但是新創(chuàng)立的企業(yè)融資較難的問(wèn)題也客觀存在。從另一個(gè)角度思考，這也能達(dá)到初步篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的目的。

　　這一趨勢(shì)沒(méi)有減緩的跡象。據(jù)Will介紹，LYVC會(huì)在未來(lái)兩到三年保持相同的投資進(jìn)程，但是會(huì)加大資金注入量。

　　與之相似，據(jù)Eric透露，BGV在未來(lái)將保持與以往相同的投資數(shù)量， 然而準(zhǔn)備在每個(gè)案例中增加20%-25%的資金投入。

　　在硅谷資本市場(chǎng)，還有另外一個(gè)重要改變，企業(yè)資本比以往更加深入地與其投資的公司達(dá)成合作。以Intel為例，曾經(jīng)的Intel從不擔(dān)任所投資公司的董事席位，然而近年來(lái)，它們不僅擔(dān)任董事席位，還將投資范圍縮小到了那些與Intel能夠達(dá)成戰(zhàn)略合作的公司。

　　“這將對(duì)風(fēng)投產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生極大的積極影響，也會(huì)給創(chuàng)業(yè)公司提供更多幫助。“Will說(shuō)。

　　另外，Will提到，往年極高的估值，以及2016并不明朗的資本趨勢(shì)，讓許多獨(dú)角獸推遲了IPO進(jìn)程。而2017年的市場(chǎng)趨勢(shì)，則可能會(huì)受到這些今年年末及明年初獨(dú)角獸公司的IPO情況的影響。

　　來(lái)自YC的經(jīng)驗(yàn)：成功的投資人有時(shí)需要“遺忘趨勢(shì)”

　　談到市場(chǎng)趨勢(shì)時(shí)，世界上最成功的孵化器Y Combinator的首席運(yùn)營(yíng)官 Qasar提出了一個(gè)重要觀點(diǎn)，“成為一個(gè)成功投資人最重要的一點(diǎn)，就是承認(rèn)你對(duì)未來(lái)一無(wú)所知。“

　　雖然總體市場(chǎng)上有著一部分必然的，可預(yù)見(jiàn)的技術(shù)趨勢(shì)，然而對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，適時(shí)地遺忘這些趨勢(shì)也極其重要。

　　“1998年，美國(guó)有兩家做搜索的公司上市，如果因?yàn)槭袌?chǎng)上已經(jīng)有了較為成功的公司，就停止這一領(lǐng)域的投資的話(huà)，那你就錯(cuò)過(guò)了Google。”Qasar說(shuō)。

　　與之相似，F(xiàn)acebook真正蓬勃發(fā)展的時(shí)期正是金融危機(jī)后的2008及2009年，Microsoft也是創(chuàng)立于經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。

　　更重要的是，早期投資的關(guān)鍵詞其實(shí)是“早期”。從投資，到公司真正壯大，或這個(gè)科技趨勢(shì)真正體現(xiàn)，很可能有著數(shù)年的時(shí)間。因此按照趨勢(shì)來(lái)進(jìn)行投資，是有可能由于時(shí)間差而失去效果的。

　　“一家一家地獨(dú)立評(píng)估公司產(chǎn)品、商業(yè)模式及創(chuàng)始人，才是最終帶來(lái)最多商業(yè)回報(bào)的方式。”Qasar說(shuō)。

　　中國(guó)資本入局，如何進(jìn)入硅谷創(chuàng)新生態(tài)？

　　在硅谷，還有一個(gè)不能忽視的趨勢(shì)：2015年起，大量中國(guó)資本開(kāi)始進(jìn)入硅谷。

　　“中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)非常飽和了。對(duì)于中國(guó)資本來(lái)說(shuō)，硅谷代表著新的機(jī)會(huì)，”Will說(shuō)，“這其實(shí)是好的事情，無(wú)論源頭和終點(diǎn)具體是哪里，都是資本在支持創(chuàng)新。”

　　這一趨勢(shì)很可能會(huì)持續(xù)數(shù)年。中國(guó)本土正在經(jīng)歷由勞動(dòng)/資源密集型產(chǎn)業(yè)向科技/創(chuàng)新密集型產(chǎn)業(yè)的重大轉(zhuǎn)變。從政府到產(chǎn)業(yè)，都對(duì)歐美的先進(jìn)科技有著強(qiáng)烈需求，資本的跨境趨勢(shì)將保持。

　　近年來(lái)，中國(guó)資本也逐漸在獲得硅谷的認(rèn)同。在這過(guò)程中，已經(jīng)與主流美國(guó)基金建立合作關(guān)系的LYVC CEO Will及Y Combinator的首席運(yùn)營(yíng)官 Qasar給出了兩方面的建議：

　　首先，在投資之前，他們建議中國(guó)投資人們了解本地市場(chǎng)以及主流玩家。其中包括對(duì)文化習(xí)慣，資金的用途，用戶(hù)使用產(chǎn)品的方式等各個(gè)方面進(jìn)行全面的了解。

　　“這和我們?cè)噲D進(jìn)入巴西、印度或者巴基斯坦投資是一樣的。雖然全球化進(jìn)程已經(jīng)開(kāi)始很久了，但是每個(gè)地方的投資市場(chǎng)還是有著極大的差別。”Qasar說(shuō)道。

　　其次，通過(guò)尋找合作伙伴來(lái)加快進(jìn)入硅谷的創(chuàng)新生態(tài)的腳步。以L(fǎng)YVC為例，他們已經(jīng)與10家硅谷主流基金達(dá)成了深度合作，通過(guò)與他們建立緊密聯(lián)系而迅速地進(jìn)入了這個(gè)良好的投資系統(tǒng)中。

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