近幾個(gè)月來(lái)，無(wú)論是A股還是美股都在經(jīng)歷一場(chǎng)大動(dòng)蕩，普通散戶(hù)已經(jīng)基本喪失對(duì)市場(chǎng)的判斷能力，“抱大腿”是他們唯一的機(jī)會(huì)，于是乎人們?cè)絹?lái)越看重國(guó)際金融服務(wù)公司的企業(yè)評(píng)級(jí)。而就在最近，摩根士丹利發(fā)布了對(duì)獵豹移動(dòng)的評(píng)級(jí)，答案只有兩個(gè)字：增持。獵豹移動(dòng)當(dāng)前的股價(jià)在US $17.31，摩根士丹利認(rèn)為，可以提升目標(biāo)價(jià)至 US $ 29。

　　摩根士丹利的判斷是基于獵豹移動(dòng)8月18日發(fā)布的2015 Q2財(cái)報(bào)得出的。在財(cái)報(bào)當(dāng)中，獵豹移動(dòng)第二季度總營(yíng)收8.71億元人民幣，同比增長(zhǎng)128.9%。亮眼數(shù)據(jù)之外，摩根士丹利關(guān)注的還有以下幾點(diǎn)：

　　首先是獵豹移動(dòng)不斷增長(zhǎng)的用戶(hù)數(shù)量。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅海即將到來(lái)之時(shí)，獵豹移動(dòng)的月度活躍用戶(hù)數(shù)是4.94億，比Q1又增長(zhǎng)了5000萬(wàn)，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，獵豹移動(dòng)的渠道分發(fā)能力和已經(jīng)形成規(guī)模的產(chǎn)品矩陣，都在為用戶(hù)獲取奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，換而言之，獵豹移動(dòng)的用戶(hù)還會(huì)繼續(xù)增加。

　　其次，是獵豹移動(dòng)的變現(xiàn)能力。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，獵豹移動(dòng)單個(gè)用戶(hù)每季度產(chǎn)生的變現(xiàn)收入為1.1元人民幣，同比增長(zhǎng)45%。而且獵豹良好的盟友Facebook，以及它剛剛收購(gòu)的香港品眾及MobPartner都在為獵豹持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)的廣告主，以提高海外移動(dòng)廣告收入的增長(zhǎng)。獵豹移動(dòng)第二季度在線(xiàn)廣告及相關(guān)業(yè)務(wù)收入為7.52億元，同比去年同期2.83億元增長(zhǎng)165.5%，這個(gè)數(shù)字顯然離獵豹移動(dòng)的頂點(diǎn)還有很長(zhǎng)距離。

　　再次，是獵豹移動(dòng)的成本控制正在趨于良性，尤其是在營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)費(fèi)上花費(fèi)更加嚴(yán)謹(jǐn)。鑒于獵豹移動(dòng)現(xiàn)有的用戶(hù)規(guī)模，拉取新用戶(hù)的重要性已經(jīng)讓位于留存老用戶(hù)，所以獵豹移動(dòng)的營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)費(fèi)將會(huì)減少，以加大產(chǎn)品投入來(lái)增加用戶(hù)活躍度。獵豹移動(dòng)第二季度毛利為6.48億元，較上一季度的5.27億元大幅增長(zhǎng)，獵豹移動(dòng)第二季度毛利率為74%，摩根士丹利認(rèn)為這個(gè)數(shù)字到2015年末還會(huì)有2至3點(diǎn)毛利率的增長(zhǎng)。

　　鑒于以上的幾點(diǎn)原因，摩根士丹利得出了專(zhuān)業(yè)的評(píng)級(jí)，原話(huà)是這樣的：“鑒于從獵豹移動(dòng)2015年二季度財(cái)報(bào)展現(xiàn)出來(lái)的強(qiáng)勁收益勢(shì)頭和管理層對(duì)于未來(lái)的信心，我們提高2015年至2017年的收入預(yù)期分別至6%、8%、7%，17年之后未來(lái)年度至3-4%。由于獵豹更加謹(jǐn)慎的營(yíng)銷(xiāo)支出，我們也將調(diào)整2015年非美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從1%到3%。綜上，我們將15-17年非美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的每股凈利潤(rùn)由人民幣0.0/9.1/17.1元調(diào)整至人民幣0.7/9.9/18.4元。”

　　如何度過(guò)蹦極式的股票神經(jīng)期?摩根士丹利似乎已經(jīng)給了我們答案。

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