去哪兒網(wǎng)創(chuàng)始人、前CEO莊辰超昨日首度就從去哪兒離職做出表態(tài)，稱自己是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，是一個(gè)CEO，是一個(gè)投資人，是一個(gè)商業(yè)游戲的參與者;做為CEO，自己需要照顧好所有股東、去哪兒團(tuán)隊(duì)和員工、投資人的經(jīng)濟(jì)利益(不包括投資人的戰(zhàn)略利益)、以及緊密合作伙伴的經(jīng)濟(jì)利益。

　　“做為商業(yè)游戲的參與者，要盡全力保障商業(yè)游戲規(guī)則的實(shí)施。這些不同角色的訴求有時(shí)候不盡相同，有時(shí)候截然相反。”

　　莊辰超指出，在商業(yè)選擇上可以取一路而棄其他路來(lái)做價(jià)值曲線異化，在實(shí)際的生活工作中只能盡力在每一個(gè)方向拉升，讓盡可能多的人滿意。

　　莊辰超還表示，畢竟每一側(cè)都是成千上萬(wàn)的人和家庭、財(cái)富和工作責(zé)任。最終企業(yè)的威名、巨額的財(cái)富都會(huì)隨風(fēng)飄去。“Qunar的故事結(jié)束了，托付與我的信任悉數(shù)交付了。”

　　作為一名連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，這是莊辰超又一次脫離一手創(chuàng)辦的企業(yè)。早在大學(xué)時(shí)，莊辰超就和同學(xué)創(chuàng)業(yè)，做了一套搜索軟件，成立公司并成功找到百萬(wàn)融資，最后賣(mài)給Chinabyte。

　　莊辰超還曾和去哪兒聯(lián)合創(chuàng)始人、美國(guó)人戴福瑞做體育門(mén)戶“鯊?fù)w壇”，在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)隱現(xiàn)之時(shí)，以1500萬(wàn)美元的價(jià)格賣(mài)給了李嘉誠(chéng)。

　　作為賣(mài)過(guò)公司的人，莊辰超不會(huì)一面倒的關(guān)注創(chuàng)始人情懷，實(shí)際上，莊辰超最關(guān)注的還是對(duì)“all shareholder”和“all stakeholder”的信托責(zé)任。

　　這一次莊辰超的“出局”某種程度上也是一種被迫行為。知情人士透露，在攜程宣布控股去哪兒前，去哪兒原本是準(zhǔn)備通過(guò)8億美元的融資與增發(fā)，來(lái)?yè)Q取公司的盈利和發(fā)展。

　　過(guò)去4年百度未對(duì)去哪兒投入

　　近幾年，莊辰超與百度管理層之間關(guān)系并不和諧。原因在于，作為百度旗下的控股公司，去哪兒的利益和百度的利益在很多時(shí)候并不一致，甚至在酒店等O2O業(yè)務(wù)層面還存在沖突。

　　此外，百度在2011年6月以3.06億美元戰(zhàn)略入股去哪兒，成為去哪兒第一大機(jī)構(gòu)股東后，一直到百度與攜程換股，攜程成去哪兒最大股東之時(shí)，百度都未再向去哪兒投入現(xiàn)金。

　　去哪兒在大虧同時(shí)，卻給百度2014年貢獻(xiàn)7億元收入，方式是百度“知心搜索”合作。

　　“知心搜索”可理解為百度“阿拉丁”升級(jí)版，強(qiáng)調(diào)分行業(yè)“即搜即得”，從行業(yè)緯度出發(fā)，通過(guò)搜索請(qǐng)求智能化判斷所屬垂直行業(yè)，推送按該行業(yè)屬性整合后內(nèi)容、產(chǎn)品、服務(wù)給用戶。

　　去哪兒在上市前夕與百度達(dá)成合作，百度同意授予去哪兒在PC端對(duì)百度知心搜索旅游產(chǎn)品和旅游類中間頁(yè)獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)，該獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)的權(quán)利內(nèi)容涉及到機(jī)票、酒店和商業(yè)性度假產(chǎn)品。

　　百度支援去哪兒方式主要是靠貸款，如2012年11月，去哪兒收到來(lái)自百度本金為500萬(wàn)美元的無(wú)息貸款，2013年4月，收到百度本金為1億元的無(wú)息貸款，期限為3個(gè)月;2013年9月27日，去哪兒再次收到了來(lái)自百度本金為5000萬(wàn)元(約合810萬(wàn)美元)的有息貸款，2014年2月27日，去哪兒與百度又達(dá)成長(zhǎng)達(dá)3年期的3億美元循環(huán)授信協(xié)議。

　　百度愿意借錢(qián)給去哪兒的原因是不愿意稀釋股份，莊辰超也同意這一動(dòng)作。不過(guò)，在去哪兒管理層看來(lái)，去哪兒擁有自己的融資能力，股價(jià)長(zhǎng)期在30美元以上，完全可以做到增發(fā)融資。

　　實(shí)際上，就在2015年6月，去哪兒還宣布增發(fā)6526316股ADS(美國(guó)存托股份)，每股ADS代表3股B類普通股，價(jià)格為47.5美元，據(jù)透露，此次融資受到了投資人超額認(rèn)購(gòu)。

　　去哪兒網(wǎng)還通過(guò)發(fā)行息率2%，初始轉(zhuǎn)換價(jià)格每股美國(guó)存托憑證55美元的優(yōu)先無(wú)抵押可轉(zhuǎn)換票據(jù)，獲得由銀湖投資領(lǐng)投的5億美元融資。使得去哪兒融資總額達(dá)到8.1億美元。

　　去哪兒這輪融資中百度并未參與投資。讓去哪兒方面不解的是，百度控股去哪兒中有條協(xié)議是，百度必須全力支持去哪兒，而非彼此競(jìng)爭(zhēng)，去哪兒認(rèn)為百度始終未能完全履行這條協(xié)議。

　　一位投資行業(yè)人士指出，莊辰超和百度CEO李彥宏都有各自認(rèn)可的商業(yè)邏輯，莊作為去哪兒CEO，首先照看的是去哪兒全體股東經(jīng)濟(jì)利益，而不是百度的戰(zhàn)略利益。

　　這就使得百度管理層和莊辰超的核心矛盾并非是個(gè)人矛盾，也非莊辰超作為去哪兒創(chuàng)始人的情懷問(wèn)題，而是去哪兒大股東和小股東的利益分配問(wèn)題。

　　當(dāng)然，去哪兒給百度也帶來(lái)麻煩，即百度承擔(dān)賬面虧損。不過(guò)，分析人士稱，在獲得8億美元融資后，去哪兒已經(jīng)足夠做到盈利，這和百度燒不燒得起錢(qián)沒(méi)有關(guān)系。

　　資料顯示，去哪兒2015年第三季度凈虧7.348億元(1.156億美元)，上季度凈虧8.157億元，2015年以來(lái)，去哪兒持續(xù)大幅虧損，前三個(gè)季度已經(jīng)一共虧損了22.5億元。

　　那么，去哪兒如何實(shí)現(xiàn)盈利?一位旅游行業(yè)人士對(duì)騰訊科技透露，莊辰超對(duì)去哪兒的虧損是有控制的，大部分都是去哪兒地推的折扣，莊辰超想收縮戰(zhàn)略，隨時(shí)可以收縮地推業(yè)務(wù)。

　　去哪兒的財(cái)報(bào)顯示，去哪兒的機(jī)票業(yè)務(wù)是盈利的，其他業(yè)務(wù)處于盈虧的平衡點(diǎn)，虧損主要是虧損在酒店領(lǐng)域，是高星低星都在虧損。“如果是獨(dú)立公司，去哪兒更看重高星，如果沒(méi)有攜程和百度交易，去哪兒會(huì)改成低星贏利，全部力量打高星。”

　　提前離職則團(tuán)隊(duì)小股東利益就無(wú)法保障

　　2016年元旦后上班第一天，莊辰超發(fā)布內(nèi)部信，宣布即日起卸任去哪兒CEO和董事一職。去哪兒網(wǎng)副總裁諶振宇將接替莊辰超出任去哪兒CEO。

　　早在2015年10月底，攜程就宣布與百度達(dá)成一項(xiàng)股權(quán)置換交易。交易完成后，百度擁有攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權(quán)，攜程將擁有約45%的去哪兒總投票權(quán)。

　　當(dāng)時(shí)就有知情人士指出，莊辰超很可能出局，去哪兒由攜程CEO梁建章接手。“梁建章和莊辰超都是旅游行業(yè)領(lǐng)軍人物，梁進(jìn)入去哪兒的董事會(huì)，莊是不太可能給梁打工的。”

　　為何莊辰超在2015年10月底沒(méi)離職，反而拖延到2016年1月4日?原因在于，若莊提前離開(kāi)，去哪兒團(tuán)隊(duì)小股東利益就無(wú)法得到保障。一位投資行業(yè)人士對(duì)騰訊科技指出，攜程控股去哪兒交易的本質(zhì)是，百度交易是事實(shí)的“drag along”，簡(jiǎn)單說(shuō)，就是百度用小股東的經(jīng)濟(jì)利益，換了百度自己的戰(zhàn)略利益。

　　上述人士稱，“作為占股7%的小股東，莊辰超并不同意百度和攜程的交易，但若不同意就會(huì)被去哪兒董事會(huì)炒掉，去哪兒團(tuán)隊(duì)小股東也就沒(méi)人保護(hù)。”

　　合并前，去哪兒采取VIE架構(gòu)，莊辰超有VIE架構(gòu)公司的40%投票權(quán)，百度則有剩下60%投票權(quán)。這家VIE公司擁有ICP牌照和BBS許可證件。

　　按道理說(shuō)，莊辰超還可憑借擁有VIE架構(gòu)公司40%投票權(quán)方式否決這一交易，但這樣會(huì)破壞vie架構(gòu)，會(huì)影響所有中國(guó)公司形象。

　　為何百度又如此匆匆同意攜程控股去哪兒?知情人士指出，原因在于攜程會(huì)在BAT中選邊站，百度害怕阿里或者騰訊投資攜程之后再和去哪兒合并，這樣百度就徹底失去旅游市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

　　在去哪兒剩下的時(shí)間，莊辰超只有一個(gè)任務(wù)——即盡可能多維護(hù)去哪兒中小股東的利益。

　　莊辰超離開(kāi)去哪兒前，曾與百度和攜程做交易，即百度將持有的去哪兒股份的絕大多數(shù)出售給攜程，并置換成攜程的股份。置換比例為以1股QUNR股份置換0.725股CTRP股份。

　　莊辰超當(dāng)時(shí)指出，只有等到QUNR股東當(dāng)中非百度/攜程/管理層多數(shù)股份投資人同意后才開(kāi)啟。而到2015年12月，去哪兒宣布中小股東批準(zhǔn)了去哪兒?jiǎn)T工與攜程換股方案。

　　不過(guò)，去哪兒宣布莊辰超離職的消息宣布后，去哪兒當(dāng)天收盤(pán)股價(jià)大跌8.78美元至43.96美元，跌幅達(dá)16.65%。為何去哪兒股價(jià)出現(xiàn)如此的暴跌?

　　一位基金行業(yè)人士指出，其中一個(gè)原因在于，莊辰超離開(kāi)去哪兒后，那些去哪兒非百度、去哪兒管理層和員工的中小股東的利益就無(wú)法得到保障，無(wú)法得到去哪兒?jiǎn)T工一樣的待遇。

　　“這意味著去哪兒的股東分成了3個(gè)等級(jí)，百度是坐著直升機(jī)過(guò)去，去哪兒管理層、員工是坐著救生艇過(guò)去，去哪兒其他中小股東可能就得自救了。”

　　攜程未來(lái)是否會(huì)收購(gòu)去哪兒?去哪兒、攜程都未給予答復(fù)，有基金行業(yè)人士猜測(cè)，交易可能是雙層結(jié)構(gòu)，即大的基金機(jī)構(gòu)能享受VIP待遇，其他股東則繼續(xù)留在去哪兒等待命運(yùn)。

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