百度為什么要收購91無線?19億美元是如何估值的，91無線值嗎?此次收購將給百度帶來什么?本文來自知乎問答：“如何看待百度對 91 無線的收購案?”作者姜十一，為網(wǎng)龍前員工。經(jīng)作者授權(quán)，本文略有修改。

　　網(wǎng)龍，我的第一份工作的老東家?，F(xiàn)在91被高價收購，一直關(guān)注著他，還有很多的同事朋友在，幾位老大有的離開有的仍在，有干貨待人好?；ヂ?lián)網(wǎng)時代三五年變幻，不勝唏噓。

　　不常寫東西，算作自己的一個回憶吧。

　　百度收購案，落袋為安講，最大的贏家肯定是網(wǎng)龍董事長劉德建(DJ)。當(dāng)然如果說像李澤楷那樣的大牛賺的更快更多，我沒話說，這種用關(guān)系換Money的手段，沒爹的孩子做不出來的?，F(xiàn)在回想起來，BAT三家與91的接觸和91與李澤楷的接觸都不會是一時半會，而且前有網(wǎng)龍母公司在港股上市，還有胡澤民(Joe，網(wǎng)龍CFO，91無線聯(lián)席CEO)等資本運(yùn)作大牛在，所以91對在港股上介紹上市評估絕對是門清的。當(dāng)初接觸李澤楷的時候，說不定早就給李大哥算好了上不上市兩步可能，他都不會吃虧，否則他、淡馬錫可不是那么容易站臺的。

　　說幾個以前的事情，也許能更明白今天的收購案。

　　一。網(wǎng)龍最早進(jìn)入大家視線，估計是2003年底將一手做起來的游戲媒體網(wǎng)站17173出售給搜狐，報價2500萬美元。其實當(dāng)時就基本上定要賣給搜狐，但是同時還與騰訊、盛大溝通抬轎子，最終價格還是很滿意的。有了這筆錢才有了后來的《魔域》。

　　雖然后來17173做到了上億市值，但是在網(wǎng)龍手里，其實賣的時候算是做到能運(yùn)營的高點(diǎn)了。后來有高管說賣了后悔，那就“呵呵”吧。

　　二。《魔域》是網(wǎng)龍2010年前毫無疑問的立身之本。由此創(chuàng)造了上市時身價最高的員工——《魔域》主策云飛(他與DJ共同策劃)。奇葩的是，在端游平均壽命3年多的時代，《魔域》從06年推出，一直作為網(wǎng)龍網(wǎng)游業(yè)務(wù)的主營收項目，直到現(xiàn)在，對就是Now!2008、09年上市后，同時推出了多款端游，無一能超過《魔域》。

　　三。2009、10年網(wǎng)龍十分動蕩。金融危機(jī)、市場不景氣加上長樂買地等導(dǎo)致的現(xiàn)金流緊張;短期員工人數(shù)暴漲帶來的管理及業(yè)務(wù)協(xié)作困難等。那兩年成為同行挖角的災(zāi)年，也是后來在N多、安智、機(jī)鋒、聯(lián)想等各大移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用分發(fā)平臺占據(jù)重要位置的骨干員工離開當(dāng)時的網(wǎng)龍無線事業(yè)部(現(xiàn)在意義上91無線的前身吧)的時候，當(dāng)然也包括熊俊?？赡芤彩悄莻€時候，傳出了網(wǎng)龍“黃埔軍校”的說法。

　　四。本次的百度溢價收購。價格、估值、運(yùn)營數(shù)據(jù)等網(wǎng)上已經(jīng)很多，就不扯了。就DJ的商業(yè)眼光和把握機(jī)會的能力來說，公司內(nèi)外是很欽佩的。雖說當(dāng)時10萬收了熊俊的產(chǎn)品，不過在商言商，低買高賣無可厚非。再說當(dāng)時DJ肯定沒有看到現(xiàn)在這么遠(yuǎn)，但是能在07年預(yù)見到需要組個小團(tuán)隊玩轉(zhuǎn)在中國嚴(yán)重水土不服的蘋果系統(tǒng)，已經(jīng)殊為難得了。

　　1)上面說到了，有資本運(yùn)作大牛在，有港交所上市經(jīng)驗，網(wǎng)龍容易判斷出91無線的上市是否會通過，上市效果會怎樣。所以現(xiàn)在回過頭想，兩手準(zhǔn)備的。

　　上，是個底線的選擇。91獨(dú)立上了，網(wǎng)龍也是要下跌的。當(dāng)年網(wǎng)龍創(chuàng)出港股上市科技股單日最大跌幅，后來一直沒有起來，都在發(fā)行價13元下，現(xiàn)在需要的就是在市場向好的窗口期把母公司的價格抬起來。你看過了13元后網(wǎng)龍的股價爬的可怕，市盈率超過200!

　　不上，就是要賣。所以牛的地方來了，就算不上，香港也一定要想辦法”拖住+托住”上市的消息。試想如果這邊在抬價談著，那邊放出來說上市被拒或者官方發(fā)布“無限期推遲”，那兩邊將都無法獲利。現(xiàn)在跟2003年搜狐時不同了，大佬傾軋如此激烈，其實賣給BAT誰都行，只要過了估值，網(wǎng)龍就是皆大歡喜的生意。也許三家都想買，網(wǎng)龍也是三家都可以賣，奇貨可居的時候，就是網(wǎng)龍綜合考慮內(nèi)定了一個大頭之后，剩下兩家有意無意地抬轎子咯。

　　2)都說360攪局，因為在無線渠道分發(fā)平臺有直接沖突什么的，而且還扯到了2011年兩家的合作。2011年兩家表示深入合作，網(wǎng)龍在長樂為360套殼做了手機(jī)助手，希望360在既有平臺上推移動端的時候打91的名號，幫91上量。其實，以業(yè)內(nèi)的相互了解，網(wǎng)龍難道不了解360一定會自己做移動端，會放著PC上大量的安全衛(wèi)士流量不導(dǎo)，放著如日中天的移動趨勢不跟?2011年91就有上市的想法吧，拿跟360的合作，把雙方的用戶都算在自己名下，這個故事很有的講呀。

　　3)360不希望收，甚至發(fā)現(xiàn)阻止不成抬轎子都有可能。今天微博有傳言說百度讓大V寫稿子，說百度收了91無線后，360的移動端就危險了。呵呵……真這樣，就太小看周鴻祎了。百度收了91無線，人家做的好的不代表你能玩得轉(zhuǎn)。當(dāng)初陳翀霆旭他們搭架子做論壇，整天跟早期宅男用戶線上磨技術(shù)改版本的精神你還有多少人有?放出人去掃街，中關(guān)村、不夜城、大利嘉水貨刷機(jī)商都用91手機(jī)助手的工作你還有多少人能做?瞬息萬變的移動互聯(lián)網(wǎng)潮和細(xì)分APP流的變化，說改版就改版說聯(lián)運(yùn)就聯(lián)運(yùn)(雖然網(wǎng)龍也有內(nèi)耗哈，大公司病)，到了你百度手里，你能變化多快呢?

　　4)業(yè)內(nèi)分析說百度收了就占有了三大入口。可是回想奇虎、阿里、騰訊，分別從PC安全衛(wèi)士、淘寶、QQ形成強(qiáng)大流量，然后迅速建立近乎閉環(huán)的生態(tài)鏈條，用戶在其中轉(zhuǎn)，錢就流不走。反觀百度，在最近一年前都是在吃搜索的老本。用戶用完搜索就跑了?只能說明這是當(dāng)初硬綁首頁用戶有品牌習(xí)慣，只能說明網(wǎng)絡(luò)搜索是底層行為而已。在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，完全沒有建立生態(tài)圈，怎么跟那些競爭公司比?奇虎，從安全衛(wèi)士到瀏覽器到導(dǎo)航，到移動端做分發(fā)平臺，發(fā)力游戲聯(lián)運(yùn)等等，每一步目標(biāo)明確，這是對投資者負(fù)責(zé)的、真的做產(chǎn)品的公司(部分行為的話，節(jié)操另計……)即便現(xiàn)在在臺前爭奪的移動端渠道分發(fā)平臺，奇虎的步驟也遠(yuǎn)比百度明晰。百度發(fā)力LBS，KPI文化導(dǎo)致生活服務(wù)類需要建設(shè)的基底尚未建好，在這種集中在一線城市的利基市場里，百度的LBS跟阿里，甚至跟騰訊接下來基于微信5.0和SOSO街景相比又有多大優(yōu)勢?

　　補(bǔ)記。

　　故事可以說說以為互聯(lián)網(wǎng)的記憶。至少說明DJ很會賣東西，也說明“勢”到了，不敢想不敢做也可能成真。

　　有空可以看看天價背后的資本人情。作為實際股權(quán)相對集中的網(wǎng)龍，2008年創(chuàng)業(yè)板上的時候，IDG就持有網(wǎng)龍10%股份(僅為印象，未確認(rèn))，后來91無線其追投、領(lǐng)投，算是修行圓滿。衛(wèi)哲的基金帶來了馬云關(guān)注，還有小馬哥、周鴻祎的角色都融在一局資本游戲中……實際比故事更精彩吧。

　　09、10年網(wǎng)龍比較難，無線事業(yè)部就更難些。很多人走，內(nèi)部也不愿意調(diào)過去，但是有的人堅持下來了做到今天，估計數(shù)出來不超過30人吧，都是中層了。很不容易，行的下春風(fēng)才贏得來秋雨。祝賀老東家、老同事、老朋友們。

　　網(wǎng)龍從端游開始就不實行項目制，實行大流程制。東南一隅人才困難，項目制容易集體跳槽。大流程制就要求老大是最大的產(chǎn)品經(jīng)理，而DJ做到了。互聯(lián)網(wǎng)機(jī)會眾多，DJ階段性只集中火力，也許會埋下點(diǎn)，但是目標(biāo)是集中的。后面，不知道在線教育、手游研發(fā)等會不會是下一個點(diǎn)。

　　祝好。

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