1月份完成D輪融資，年中只用了短短20天便拆除VIE結(jié)構(gòu)擬上新三板，7月份又收獲了22億元E輪融資，半年內(nèi)三記重拳，百姓網(wǎng)在回歸國內(nèi)資本市場的路上打出了漂亮的組合拳，其估值也隨之一路飄紅，超過40億元。日前百姓網(wǎng)已經(jīng)遞交《公開轉(zhuǎn)讓說明書》等資料，預計最快年底在新三板掛牌上市。

　　眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值，首先應該對其商業(yè)模式有清晰的認知;其次，我們需要明確企業(yè)所處的發(fā)展階段和變現(xiàn)模式;最后才是定量指標，包括反映當前(或者過去)時點的用戶數(shù)、流量、單用戶價值以及相關(guān)指標的變化趨勢等。此外，可比公司市值也是重要參考指標。當然，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不少時候估值是仁者見仁，智者見智，并不存在一個放之四海而皆準的估值模型。

　　一、用戶為王

　　梅特卡夫定律告訴我們互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價值與用戶數(shù)的平方成正比，用戶數(shù)越多，企業(yè)的價值越大。Facebook和騰訊的營業(yè)收入、MAU已經(jīng)驗證了梅特卡夫定律的有效性。

　　那么，一個用戶到底值多少錢?我們可以先參考下社交產(chǎn)品、電商、金融這三類產(chǎn)品的單用戶價值。

圖1：社交產(chǎn)品：強弱分化明顯

圖2：電商：用戶價值普遍較高

圖3：金融：支付為王，互聯(lián)網(wǎng)仍有提升空間

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月，百姓網(wǎng)月活躍用戶數(shù)過億。大量的個人和小B商家流量，無論對于百度這樣的合作伙伴，還是其他合作方，無疑有著強大的吸引力?；诎傩站W(wǎng)的網(wǎng)站屬性，其單用戶價值應該介于社交產(chǎn)品和電商之間，因此，百姓網(wǎng)的單用戶價值應該超過10美元/人，整體估值也遠超過10億美元。

　　二、流量變現(xiàn)

　　在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，有這樣一個公式：用戶=流量=金錢，擁有用戶擁有流量就是擁有價值。

　　分類信息本質(zhì)是一個大眾市場,流量對于大眾市場的重要作用不言而喻。公開數(shù)據(jù)顯示，百姓網(wǎng)的日均PV達到幾千萬。值得注意的是，其移動端的流量已超過全站流量的80%。同時今年7月百姓網(wǎng)獲得百度的戰(zhàn)略入股，背靠百度這顆大樹,對百姓網(wǎng)來說,無論是流量的支持，還是在進行未來戰(zhàn)略的謀劃時，百姓網(wǎng)無疑都更加有底氣。

　　根據(jù)公司的轉(zhuǎn)讓說明書顯示，其主營業(yè)務收入分為兩大類，即信息發(fā)布和推廣服務收入。憑借上述兩大主營業(yè)務，百姓網(wǎng)近兩年實現(xiàn)了營業(yè)收入大幅增長。據(jù)審計報告顯示，2014年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入8981萬元，較2013年度同比上升78.92%。其中，信息發(fā)布收入為5790萬元，較2013年度同比上升42.03%，推廣服務收入為3191萬元，較2013年度同比增長238.41%。今年上半年，得益于百度等大客戶的推廣服務，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5986萬元，保持高速增長。

　　三、人均創(chuàng)造營收

　　對多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)公司而言，真正重要的資產(chǎn)有兩個：一是團隊、二是用戶。但團隊的質(zhì)量很難被量化，員工人均產(chǎn)值則可以體現(xiàn)企業(yè)的部分價值。

　　與58趕集模式不同的是，百姓網(wǎng)堅持分類信息鼻祖craigslist的輕運營模式，整個公司發(fā)展至今已有10年。雖然員工人數(shù)158，當前市場份額卻穩(wěn)居15%左右。而且擁有47項軟件著作權(quán)和多項專利，人均產(chǎn)出價值在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)名列前茅。

　　根據(jù)百姓網(wǎng)遞交的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》，百姓網(wǎng)2014年營收突破8900萬，而彼時百姓網(wǎng)員工數(shù)僅不到百人，人均營收超過近百萬元。

　　四、未來發(fā)展空間

　　1，分類具有巨大的市場空間，為百姓網(wǎng)的發(fā)展提供廣袤土壤。中國的分類信息行業(yè)仍處于成長階段，以百姓網(wǎng)為例，分類覆蓋率僅6%。未來，中國分類信息服務行業(yè)的發(fā)展空間、行業(yè)的總收入和凈利潤率都將巨幅提升，行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

　　2，移動端將成為分類信息市場下一個有力的增長引擎。隨著移動技術(shù)的快速發(fā)展，移動端更好地契合了網(wǎng)民對本地化生活信息服務的需求。

　　3，百姓網(wǎng)一直聚焦C2C，聚焦個人用戶，而隨著移動時代的到來，與個人用戶相關(guān)的如二手交易等很多領域更有看點和想象空間。

　　4，三到六線城市分類信息市場蘊含巨大商機。一二線互聯(lián)網(wǎng)用戶市場正趨向飽和，市場增長乏力。三到六線城市的用戶其用戶規(guī)模遠大于一二線城市，蘊藏著巨大的商機。百姓網(wǎng)正積極開拓三到六線城市，較好地滿足了當?shù)厝藗冋夜ぷ?、租房及買賣二手車等分類信息需求，預計未來公司在三到六線城市的收入也將有較大幅度的增長。

　　5，對百姓網(wǎng)團隊和企業(yè)文化的自信。精簡優(yōu)秀的團隊，帶來的是高效的團隊配合和執(zhí)行力，以及在市場瞬息萬變的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，靈活的應對機制和發(fā)展變革能力。

　　五、融資時間軸

　　A輪：2008年獲得金沙江創(chuàng)投投資

　　B輪：2009年6月獲美國標桿資本(Benchmark Capital)股權(quán)投資

　　C輪：2011年6月獲美國特納亞資本(Tenaya Capital)股權(quán)投資

　　D輪：2015年1月完成D輪融資,遠東宏信領投

　　E輪：2015年7月完成22億元融資，投資方包括中信、蘇高投、深創(chuàng)投、百度等

　　綜上所述，基于對百姓網(wǎng)的商業(yè)模式、所處發(fā)展階段以及變現(xiàn)模式的清晰認知，再參考用戶數(shù)、流量、單用戶價值等指標分析，并結(jié)合目前58同城46億美金左右的市值估計，百姓網(wǎng)的估值40億人民幣妥妥的。

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