醞釀多時，美圖公司上市的日期終于敲定。12月5日美圖宣布將于15日在香港上市，擬發(fā)行5.74億股，每股發(fā)售價定在8.5-9.6港元，融資金額為48億-55億港元。此前，很多媒體稱美圖赴港IPO為“流血上市”，美圖成立8年來，過去一直在默默地擴展用戶群，營運主要靠風險資本輸血來維持，以致于累計虧損超過11億元人民幣而不被外界看好。

　　美圖不只是一家P圖公司

　　談到美圖，說其為顏值經(jīng)濟的鼻祖，恐怕沒有人敢說第二。2008年，這家最初以圖片處理為主業(yè)的公司誕生了，隨后迅速獲得了大量的年輕愛美用戶?，F(xiàn)在，美圖的產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了全球11臺移動設備，海外用戶總數(shù)也超過了3.7億。要知道用戶數(shù)超過10億的公司全球僅有8家，美圖是唯一一家沒有上市公司。

　　2014年，美圖推出了美拍，成功地將圖片美化升級到視頻與直播社區(qū)——2016年，面對移動互聯(lián)網(wǎng)以及短片視頻的爆發(fā)，2016年1月，美圖推出了美拍直播平臺，并且成功實現(xiàn)二次流量轉(zhuǎn)化;2016年6月，美拍月活躍用戶數(shù)達到約1.41億人，美拍應用的用戶每天在美拍上花費的時間，由2014年5月美拍首次推出時的12.9分鐘增加至2016年6月的31.5分鐘。

　　美拍一戰(zhàn)成名，晉升為用戶最喜歡的三款短視頻平臺之一——根據(jù)艾瑞咨詢報告，中國約62.4%的短視頻平臺用戶將美拍列入其最喜愛的三款短視頻平臺之一。按自2016年1月至2016年5月期間訪問相關短視頻平臺自身應用的平均月活躍設備數(shù)計算，名列前茅的中國短視頻平臺包括GIF快手、美拍、小咖秀、小影及秒拍，其中美拍排名第二。

　　在社交社條道路上，美圖還推出面對年輕人的聊天產(chǎn)品：閃聊。不僅如此，在潮自拍這款App也已經(jīng)推出賬號體系，也意味著美圖系產(chǎn)品全面已經(jīng)開始全面社區(qū)化。

　　美圖要虧損到什么時候

　　盡管坐擁龐大的用戶，美圖的盈利能力卻受到質(zhì)疑。從2013年至2015年，美圖的收入由8，600萬元(人民幣，下同)大增至7.5億元，虧損卻擴大至22億。撇除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值虧損，截至今年6月底，三年半累計虧損超過11億元。照預計，今年明年公司還會繼續(xù)虧損。此前，一位美圖高管在接受采訪時表示，到明年年底，美圖仍會虧損。

　　公開的財務數(shù)據(jù)顯示，美圖公司在2013年、2014年及2015年財年的總收益分別為8587.7萬元、4.88億元以及7.42億元，分別虧損2581.3萬元、17.72億元以及22.17億元。盡管該公司宣稱有了新的業(yè)務模式，但是短期內(nèi)也難以實現(xiàn)盈利。只好盡量實現(xiàn)導流。在其他應用，包括手機硬件上實現(xiàn)盈利。可是由于市場影響力較弱。手機市場紅利期已過，顯然美圖無法在這些層面上達到自己想要的目標。

　　連年虧損并不可怕?？膳碌氖菬o法找到自己合適的盈利模式。此番美圖宣稱自己要在電商和手機上做文章。馬云曾言，純電商無前景，新零售才有未來。那么美圖依賴軟件作為導流入口的做法和傳統(tǒng)電商的區(qū)別在哪兒呢?亞馬遜虧損了15年才獲得盈利，是依托于前期的戰(zhàn)略眼光和合理的科技布局?？擅缊D一直將眼光聚焦在紅海上，在科技等領先領域基本涉獵很少，將錢一直燒在現(xiàn)有的渠道上，盡力去做出有機會盈利的賬面，想有所作為確實很難。

　　美圖上市后盈利可期？

　　按照目前的情況來看，美圖一旦登陸港交所，將成為自阿里巴巴之后，香港近十年來最大一宗科技新股，也成為港交所僅次于騰訊的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。但在前行的路上，美圖也收到了諸多質(zhì)疑，除了連續(xù)的虧損，美圖自稱為移動互聯(lián)網(wǎng)公司，但大部分盈收卻來自美圖手機的情況也一直遭人詬病。

　　招股書顯示，截至2013年、2014年、2015年以及2016年前6個月，美圖在智能硬件部分(主要包括美圖手機)的收益分別占了總收益的59.7%、87.8%、89.9%及95.1%。而在線廣告服務分別占總收益的40.2%、11.9%、9.8%和4.4%

　　美圖目前單一的盈利結構，業(yè)內(nèi)認為將成為其未來發(fā)展的最大阻礙。且不論若僅依靠智能手機，美圖不可能獲得資本市場45億美元的高估值，即便以此為主營業(yè)務在手機領域發(fā)展，美圖與其他手機廠商競爭也并不占據(jù)明顯優(yōu)勢。

　　目前，在美圖硬件銷售、廣告、游戲和電商四大塊業(yè)務收入中，電商、游戲和廣告，應該是最有想象力的領域，但前提是美圖必須完成從工具性產(chǎn)品供應商向社交網(wǎng)站服務提供者的轉(zhuǎn)型，只有這樣，它將來才有可能像微信、陌陌那樣擠入主流的社交網(wǎng)站圈。

　　而外界最關心的問題是，此次美圖的發(fā)行價在美股9港元左右，融資50億港元左右，而市值可望超過50億美元。美圖真的值這么多錢嗎?虧損嚴重、變現(xiàn)無門、資本退出壓力和虛無縹緲的生態(tài)概念，讓美圖的未來頗似水月鏡花。對于美圖而言，八年時間，似乎并不短暫，但卻依舊沒有探究出一條屬于美圖的航線。究竟美圖的未來到底會怎么走，我們期待著上市完成后聽蔡文勝來講一講他心中的藍圖。

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