隨著IPO閘門的重啟，四川迅游網(wǎng)絡(luò)科技有限公司即將闖關(guān)(以下簡稱“迅游科技”)，如果其上市成功，將成為國內(nèi)第一家專業(yè)網(wǎng)游加速服務(wù)提供商。

　　迅游科技雖然讓網(wǎng)游“加速”得到實現(xiàn)，讓玩家得到更快的“體驗”，但是隨著國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的改善，寬帶降價提速將會擠壓迅游科技所在的網(wǎng)游加速市場。更有分析指出留給網(wǎng)游“加速”賺錢的日子不會超過3年，或許還將面臨電信運營商的打壓。此外，公司招股書顯示，迅游科技的凈利潤過度依賴稅收優(yōu)惠政策。有分析指出，如果國家稅收優(yōu)惠政策出現(xiàn)變化，迅游科技或許會出現(xiàn)業(yè)績大變臉。

　　　　業(yè)務(wù)單一

　　迅游科技成立于2008年，總部設(shè)于四川成都，是國內(nèi)第一家專業(yè)網(wǎng)游加速服務(wù)提供商。主營業(yè)務(wù)是向網(wǎng)游玩家提供云加速服務(wù)，早在2008年底獨立開發(fā)出第一代“迅游網(wǎng)游加速器”。其最新產(chǎn)品基于獨創(chuàng)的“SCAP”，是Smart“智慧技術(shù)”、Cloud“云計算”、Acceleration“加速”、Platform“平臺”的縮寫，意即智慧云加速平臺。

　　迅游科技以向網(wǎng)友玩家提供云加速服務(wù)為主營業(yè)務(wù)，本次募投項目也集中于加速服務(wù)這一業(yè)務(wù)。招股書顯示，公司擬募集不超過2.5億元，用于智慧云加速平臺(SCAP)優(yōu)化和升級技術(shù)改造項目、營銷網(wǎng)絡(luò)平臺技術(shù)改造項目，以及其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運資金項目。募集資金主要投向需要1.097億元智慧云加速平臺(SCAP)優(yōu)化和升級技術(shù)改造項目、營銷網(wǎng)絡(luò)平臺技術(shù)改造項目，以及不超過1.2億元的其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運資金項目。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，網(wǎng)游加速器之所以能夠出現(xiàn)并且生存發(fā)展，主要是基于國內(nèi)寬帶速度太慢，性價比極低的前提。

　　根據(jù)全球最大的CDN服務(wù)商Akamai公司公布的2013第一季度全球互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)速排名數(shù)據(jù)顯示，韓國、日本領(lǐng)先全球，中國網(wǎng)速則嚴(yán)重落后于世界平均水平。在114個國家中，中國排名為第98位，平均網(wǎng)速只有每秒1.7兆比特，而且比2012年同期下降了5.6%，這個和第一名的每秒17.2兆比特的韓國以及第二名的日本每秒11.7兆比特是相差將近超過10倍，遠遠落后于世界平均網(wǎng)速每秒 3.1兆比特。

　　艾瑞咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009~2011年期間迅游科技在我國網(wǎng)游加速服務(wù)市場的占有率依次為21%、29%、34%。

　　不過，我國實施的“寬帶中國”戰(zhàn)略將推進城市百兆光纖工程和寬帶鄉(xiāng)村工程，會大幅提高互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)速，迅游科技所在網(wǎng)絡(luò)加速行業(yè)生存空間將會被擠壓。

　　今年的兩會政府工作報告提出要實施“寬帶中國”戰(zhàn)略，大幅提高互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)速，在全國推行“三網(wǎng)融合”。發(fā)改委更明確表示，到2015年，在城市和農(nóng)村家庭寬帶接入能力方面，基本達到20M和40M的水平，部分發(fā)達城市要達到100M。

　　對此，迅游科技也在其招股書中承認，如果網(wǎng)絡(luò)狀況能夠改善到游戲不存在延時，或者延時對游戲玩家的使用效果無影響，公司產(chǎn)品將面臨市場空間被擠壓的風(fēng)險。

　　除了國家宏觀政策帶來的影響以外，網(wǎng)絡(luò)加速器行業(yè)本身也存在著發(fā)展階段不成熟，表明了用戶需求的低迷。根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2011年底，網(wǎng)游市場規(guī)模已達到413.8億元，而網(wǎng)游加速器市場規(guī)模僅為2.02億元。而且，網(wǎng)游加速器市場的環(huán)比增長率已從2008年的135.29%降至2013年的35.71%。

　　有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，隨著B2B2C商業(yè)模式的進一步發(fā)展，過于依賴B2C模式的迅游科技如果不能相應(yīng)調(diào)整業(yè)務(wù)模式以適應(yīng)變化，迅游科技專注于網(wǎng)絡(luò)加速器這一細分市場，其業(yè)務(wù)單一及未來成長空間受限所帶來的風(fēng)險將不可避免。

　　“公司產(chǎn)品是網(wǎng)游加速器，主要是服務(wù)于分布廣泛的游戲個人玩家，與此相適應(yīng)，公司的業(yè)務(wù)模式主要是B2C。目前，公司采取B2C和B2B2C業(yè)務(wù)模式，獲得了持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。”迅游科技在給《中國經(jīng)營報》記者郵件中如此回復(fù)到。

　　隨著國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的改善，迅游科技也面臨著大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和網(wǎng)游運營商進入導(dǎo)致競爭加大、免費產(chǎn)品的競爭、帶寬租用價格波動等風(fēng)險，而作為其主業(yè)的網(wǎng)絡(luò)加速器行業(yè)本身也存在著發(fā)展不成熟、市場規(guī)模和用戶認知度低等問題。

　　“不能排除由于某種重大突發(fā)不利因素引起的政策性限制，從而導(dǎo)致整個互聯(lián)網(wǎng)市場的發(fā)展放緩或停止的極端情況。同時由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)技術(shù)變化很快、創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式層出不窮的特點，監(jiān)管政策的變化和復(fù)雜性將有可能給行業(yè)參與者帶來諸如未來業(yè)務(wù)拓展遭遇準(zhǔn)入限制，運營成本上升，需要增加申請新的運營資質(zhì)等不利影響，以及由于行業(yè)政策管理規(guī)定尚未完整、清晰覆蓋所有業(yè)務(wù)導(dǎo)致的行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險。”迅游科技在招股書中這樣表述。

　　然而，公司在招股說明書中表示：“公司未來三年的發(fā)展規(guī)劃為進一步鞏固和提高公司在網(wǎng)游加速服務(wù)領(lǐng)域的市場領(lǐng)先地位，進一步增強核心競爭力。”

　　業(yè)績堪憂

　　此前相關(guān)稅收優(yōu)惠政策對迅游科技影響甚大，而下一步將面臨著稅收優(yōu)惠政策的取消。

　　迅游科技招股說明書透露，根據(jù)《關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》及相關(guān)規(guī)定，公司享受企業(yè)所得稅“兩免三減半”的稅收優(yōu)惠政策，2009年、2010年為免稅期，2011年至2013年為減半期。而從2014年開始，公司不再享受上述稅收優(yōu)惠政策。

　　另據(jù)招股說明書顯示，2011至2013年，迅游科技所得稅優(yōu)惠為286.4萬元、446萬元、654.4萬元，占當(dāng)期凈利潤的比例分別為14.13%、14.43%、14.27%。報告期內(nèi)，若迅游科技全部執(zhí)行25%的所得稅稅率，其凈利潤金額將減少286.4萬元、446萬元、654.4萬元。若執(zhí)行25%的所得稅，公司需計提的當(dāng)期所得稅費用占當(dāng)期凈利潤的比例分別為28.54%、28.86%、28.25%。

　　有分析指出，這表明稅收優(yōu)惠對迅游科技的凈利潤影響較大，其經(jīng)營業(yè)績對稅收優(yōu)惠過度依賴。從2014年起，迅游科技將不再享受上述所得稅優(yōu)惠政策，意味著其2014年的凈利潤將受到較大影響，不排除業(yè)績將出現(xiàn)變臉。

　　對此，迅游科技在招股書中似有伏筆：“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)具有新技術(shù)應(yīng)用廣泛、技術(shù)更新快等特點，產(chǎn)品、市場和經(jīng)營模式不斷發(fā)生變化。相較傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，該行業(yè)很難進行長期的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和預(yù)測。報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)保持較高的增長速度，但是由于產(chǎn)業(yè)變化的不可測，公司未來可能無法保持目前的增長速度，甚至有出現(xiàn)50%以上的業(yè)績下滑乃至虧損的可能。”

　　此外，迅游科技在招股書中還表示2011年取得了《高新技術(shù)企業(yè)證書》，根據(jù)《企業(yè)所得稅法》等相關(guān)法律法規(guī)，其具備申請享受15%企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率的資格。

　　不過記者了解到，2008年，科技部、財政部和國家稅務(wù)總局曾聯(lián)合發(fā)布通知，明確高新技術(shù)企業(yè)資格自頒發(fā)證書之日起有效期為三年，三年內(nèi)獲得該證書的企業(yè)可按15%的稅率進行所得稅預(yù)繳申報或享受過渡性稅收優(yōu)惠。這表明，迅游科技于2011年取得的上述證書將在2014年到期自動失效，如果不在期滿前三個月內(nèi)提出復(fù)審申請或者復(fù)審不合格，將無法繼續(xù)幫助其享受這項稅收優(yōu)惠政策。

　　對此，迅游科技在招股說明書中表示：2011年取得《高新技術(shù)企業(yè)證書》。根據(jù)《企業(yè)所得稅法》等相關(guān)法律法規(guī)，公司具備申請享受15%企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率的資格。但是，公司能否最終享受到該優(yōu)惠政策還需要相關(guān)部門的批準(zhǔn)。如果國家稅收優(yōu)惠政策出現(xiàn)變化，或者公司未能獲得稅收優(yōu)惠政策，將導(dǎo)致公司所得稅的納稅稅率發(fā)生較大變化，從而對公司利潤情況造成影響。

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